黃金進入2014年一改去年的低迷頹勢，開年伊始便震盪上行，雖歷經多重利空、利好消息交織的洗禮，走勢也幾經反复，但向上的大方向一直未變，直到近日一舉攻克每盎司1300 美元這一重要心理關口，呈噴發上漲之勢。

 

　　黃金上攻由很強的內生性力量決定，並不僅僅是短線利多消息刺激。春節前後，黃金上攻的過程中顯然不乏一些利多因素刺激：美國罕見的寒冷氣候影響；2013年12月份和2014年1月份兩個月非農數據都不及預期；2013年12月份非農就業人口僅增加7.4萬人，2014年1月非農就業也僅增加11.3萬人，均不及預期，無疑對黃金價格形成了刺激。

經濟數據乏力可能會使美聯儲放緩退出量化寬鬆（QE）步伐，但美聯儲對不佳的經濟數據不為所動，仍然按計劃削減QE，另外，新任美聯儲主席耶倫在首次公開演講中講話也是中規中矩，並 ​​未完全向鴿派伸出橄欖枝。按理說這些消息是帶有利空性質的，但黃金市場只是盤中震蕩了一下，便再度走強。這說明黃金市場對利好敏感，對利空麻木，而這正是市場強勢的重要特徵。黃金內正性上漲力量在增強，可能來自多個方面，中國、印度的實物需求是一個重要因素，各國央行潛在的購買需求是另一個重要力量。另外，在市場轉向情況下，各大基金的空頭回補又是一股力量，總之多種力量使黃金市場在新年之初走出一波小陽春行情。

 

　　美元進入牛市只是一個傳說。自從美聯儲宣布開始逐步退出QE後，市場的主流觀點便是隨著美國經濟好轉，美元將進入牛市。但事實上，近段時間以來，美元指數可謂步履維艱，多項經濟數據表明美國經濟復甦之路仍然充滿反復和波折。近日公佈的美國2月8日當周初請失業金人數升至33.9萬，高於預期33.0萬，前值33.1萬。同時，美國1月零售銷售月率下降0.4%，不及預期持平；核心零售銷售月率持平，不及預期上升0.1%，上週五數據顯示，美國公佈的美國工業產出不及預期。美國1月工業產出月率下降0.3%，為2013年7月以來首次下跌，跌幅創2009年5月以來最大，預期上升0.3%，製造業產出月率下降0.8%，創2009年5月以來最大降幅，預期上升0.1%，這些都直接對美元構成打擊。而從美國國家戰略而言，在經濟復甦仍未見明顯起色的情況下，放任美元大幅升值，不利於出口和經濟復甦，因而美元在此背景下，仍是箱體震盪，不排除階段性走弱，這無疑對黃金價格形成了支撐。

 

　　這一波黃金上漲，是反彈還是反轉？如果是反彈，上漲過後還會創新低，那麼既然在美聯儲宣布削減QE並且在非農數據並不理想的情況下仍堅持按計劃逐步退出QE，這樣的利空背景下，黃金價格並未下跌還在不斷上漲，那麼還有什麼利空會把黃金價格再度打到每盎司1200美元以下再創新低？是加息嗎？在目前美國通脹率很低的情況下，美聯儲加息之日應尚遠，而假如真的加息，一定是通脹加劇，可能反倒會刺激金價上漲。其它還有什麼重大利空呢？美經濟轉好，從而打壓金銀？但即使經濟數據轉好，也只是讓美聯儲退出QE步伐更明正言順或略有加快而已，與目前政策上差別不會太大。

因而初步判斷黃金這一波上漲很可能是反轉來臨的第一浪上漲，後面可能會有反复，但創新低很難了，而一旦美國財政危機重燃，新興國家貨幣危機加重，或是地緣政治出現新的變化等多種因素會為黃金的新一輪上漲提供助推器，黃金價格今年的鹹魚翻身大行情仍值得期待。

 

 

 

2014年02月18日

 

轉自：https://gold.jrj.com.cn/2014/02/18072916689206.shtml