2014-02-24 <金融界> 如何計算黃金成本價?
(來源：中國證券報-中證網) □全唐貴金屬劉銘李一南
“飛流直下三千尺，疑是銀河落九天。”用這句詩形容今年的貴金屬走勢有過之而無不及。黃金白銀曾經的輝煌已不復存在，從2011年年初的瘋狂暴漲達到歷史最高位後下跌至今，價格幾乎被腰斬。
價格圍繞價值上下波動是價值規律的表現形式。據英國巴克萊銀行的估計，黃金的總體生產成本為673 美元 /盎司。加上利潤約800美元/盎司。這一數據使得市場大部分投資者認為這裡將是黃金底價，貴金屬市場價格不會跌破成本價。但筆者並非如此。
首先，黃金的最高價是在2011年9月份的1920美元/盎司。這是從布林頓森林體系開始到現在的最高價位。2011年的世界貨幣供應量相較於上世紀80年代增加了非常多，所以上個世紀80年代的貨幣供應量和2011年的世界貨幣供應量進行換算，黃金最高報價並不是1920美元/盎司，而是上個世紀80年代的852美元/盎司。換算成今天的報價約為2000美元/盎司。
經濟數據顯示，30年來美國的貨幣供應量差別很大。在上個世紀80年代，美國的M2是1.57萬億美元，2011年美國的M2是8.87萬億美元。同樣說明，計算黃金的成本價位要考慮到世界貨幣供應量。如果後者出現浮動，就會相對應影響到黃金成本價。
其次，黃金從原礦石到成品金銀或首飾金銀，也要經歷一定的過程，這同樣是判斷黃金成本價位的方法之一。具體可以分為兩部分，一是開採，二是冶煉。
開採金礦和開採其他礦的流程非常相似，同樣需要經歷選礦、探礦、採礦。經過上百年的時間推移，採礦流程中各個環節的技術也在不斷提升。從最原始人工選礦技術進步到機器分析土地成分；從物理探洞探礦進步到聲波探礦，目前世界上最前沿的探礦技術——弦論探礦也在中國開始運用；採礦也由人工淘礦砂提升到機器深層礦帶挖掘。
金礦的提純冶煉技術也有所提高。由最初的個人冶煉、液體汞提純提升到工廠流水線式冶煉，避免了汞中毒現象的出現。這些都會影響到黃金的成本價。
再次是員工成本。黃金白銀的定價權並不在亞洲。美元和黃金脫鉤後，黃金、白銀的開採、銷售、加工等所需要的人工成本需要參考不同地區最終綜合計算。放眼全球，歐美員工成本處於相對較高位置。中國員工成本因國內生活水平的提高和通貨膨脹的持續也在不斷上升，所以跨國公司僱傭員工正轉向東南亞和非洲等擁有廉價勞動力的國家。
沒有隻漲不跌的市場，也沒有隻跌不漲的市場。筆者相信，即使後期貴金屬市場出現上漲也僅能定義為反彈，時間不會持續太長。而在經歷過反彈之後，貴金屬市場依然會陷入整體低迷的狀態。
(2014-02-24)
轉自：https://gold.jrj.com.cn/2014/02/24075516729933.shtml
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