2014-03-20 耶倫：QE可能今秋結束 暗示結束後6個月開始加息
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(來源：華爾街見聞)
耶倫擔在任美聯儲主席以來首次FOMC會議後新聞發布會上表示，放棄6.5%的失業率加息門檻並不是因為其沒有效果，預計FOMC將在2015年秋季加息，並重申QE項目有可能在今年秋季結束。
耶倫講話期間，美股大跌，標普500指數一度跌破1850點，道瓊斯指數跌幅也一度達到200點。
此前公佈的美聯儲FOMC會議聲明顯示，美聯儲將每月購債規模再削減100億美元至550億美元，放棄6.5%的失業率加息門檻。同時美聯儲還決定維持聯邦基金利率目標區間在0-0.25%不變。
談及美聯儲何時加息的問題，耶倫表示，在2016年年底前，利率仍將低於正常水平；就業或通脹率將決定維持超低利率政策的時長；如果經濟按照當前道路增長，FOMC料將在2015年秋季加息。此外，耶倫還表示，如果通脹率頑固地低於2%，美聯儲可能在“相當長的時期內”維持當前低利率。“ 相當長時間”是指QE結束到加息之間可能是6個月左右。若按此推算，6個月意味著美聯儲首次加息可能是2015年4月。
此外，耶倫似乎還承認了此前FOMC委員會的“錯誤”，她說“1月份FOMC可能過於樂觀了”。
耶倫還表示，薪資水平仍然非常低，這一表態增加了美聯儲繼續保持高度寬鬆、抑制美元進一步上漲的前景。
在提及烏克蘭危機的影響時，耶倫表示，烏克蘭危機目前還不能構成大的經濟和金融威脅，正在密切關注俄羅斯局勢的發展。
以下內容為耶倫在FOMC會議結束後的新聞發布會上的講話：
儘管近期經濟數據更加溫和，但前景持續改善。
這種變化不算是改變（指美聯儲放棄6.5%失業率加息門檻）。
天氣因素令美聯儲對經濟強勁程度的評估面臨挑戰。
通脹率預期得到了良好的控制。
經濟活動存在足夠復甦勢頭來支持就業市場的改善。
政策指引的變化並不意味著聯邦公開市場委員會（FOMC）過去幾份聲明所製定政策的變化，今天指引的變化旨在闡明委員會預計在失業率降至6.5%之後聯儲政策將如何演變。
就業市場的改善比預期更快。
相比2013年12月，美聯儲對支出和生產情況的評估基本不變。
通脹率料將逐漸向2%的政策目標靠攏。
在2016年年底前，利率仍將低於正常水平。
就業或通脹率與目標水平的差距越大、且較大差距持續時間越久，利率就越可能繼續維持在接近零的水平。
仍需要高度寬鬆的貨幣政策，因通脹率低於目標，且失業率偏高。
放棄6.5%的失業率加息門檻並不是因為其沒有效果。
我們目前仍然沒有接近完全就業水平。
如果非要我選擇一個就業市場指標，失業率當仁不讓。
經濟狀況決定高度寬鬆的貨幣政策是有道理的。
部分官員預計經濟潛在增速可能會在一段時期之內走低。
FOMC聲明是委員會用來表達觀點的一個策略工具。
就業市場改善幅度超乎預期，這可以解釋為何上調利率預估。
FOMC預期顯示，認為2015年加息的美聯儲官員數量增幅非常小。
FOMC委員會對加息預期的上調幅度非常有限
重申QE項目有可能在今年秋季結束。
不要過分看重美聯儲官員的利率預期分佈圖。
自2013年12月以來，美聯儲官員們對經濟的預期基本上沒有變化。
美聯儲目前所實施的政策將把通脹率逐步帶回2%。
美聯儲恪守2%的通脹率目標。如果美聯儲真的擔心通脹率達不到目標，我有信心會採取措施加以避免。
評估就業市場時，參考多種目標是適宜的。
美聯儲希望通脹率能盡快朝2%的政策目標靠攏。
未來貨幣政策將根據美國經濟形勢的轉變而進行調整。
FOMC許多成員認為，危機風險導緻美聯儲可能在目標實現之後仍維持低利率政策。
1月FOMC可能過於樂觀了。
如果經濟按照當前道路增長，FOMC料將在2015年秋季加息。
天氣並非第一季度經濟增速趨緩的唯一因素。
FOMC大部分成員認為天氣因素會在第二季度消退。
如果通脹率頑固地低於2%，我們可能在相當長的時期內維持當前低利率。
相當長時間是指QE結束到加息之間可能是6個月左右。
維持縮減QE進度的條件是就業市場改善和通脹率可能會上升。
如果數據有足夠改變，表明沒有滿足上述條件，美聯儲可能會調整縮減購債的力度。
烏克蘭危機目前還不能構成大的經濟和金融威脅，正在密切關注俄羅斯局勢的發展。
市場反應
耶倫講話過程中，美股進一步下挫，圖為標普500指數在FOMC聲明公佈和耶倫講話期間的兩次大幅下跌。道瓊斯指數一度大跌200點：
新聞發布會結束後，美國金融博客zerohedge調侃道，“就算是Jon Hilsenrath也解讀不了耶倫說的話。”Hilsenrath是有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者。
伯南克：“想我了吧？”
(2014-03-20)
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