<第一白銀> 五大風險籠罩金融市場白銀能否抗住？

 

花旗集團(Citigroup Inc.)十國集團(G10)外匯策略主管Steven Englander在一份報告中總結了五大風險因素：

 

1.非農能否成美元“福音”？Englander在報告中指出，市場對3月非農數據的初步預期中值為增加18.8萬個，這暗示投資者預計4月初將發布的非農數據不會比此前幾個月好太多。但在花旗看來，非農數據可能會意外向好，這將對美元產生積極影響，並利空其他資產。美國勞工部3月7日公佈的數據顯示，美國2月非農就業人數增加17.5萬人，預期增加14.9萬人；美國2月份失業率6.7%，預期為6.6%。美國勞工部還將1月非農就業人數上修至增加12.9萬人。

 

2.烏克蘭危機“欲罷不能” Englander報告顯示，烏克蘭危機遠未結束。
七國集團(G7)可能會高估金融制裁的影響，並低估了這樣一種風險，即俄羅斯可能仍有繼續吞併其認為歷史上屬於該國的地區的“野心”。美國和歐盟週三(3月26日)同意，針對俄羅斯在烏克蘭的所作所為，將通力合作準備對其實施更加嚴厲的經濟制裁，包括能源領域；它們還將努力讓歐洲減少對俄羅斯天然氣的依賴。美國總統奧巴馬(Barack Obama)在與歐盟高級官員舉行峰會後表示，如果俄羅斯總統普京以為可以分裂西方，或是指望西方對其合併克里米亞無動於衷，那麼他就失算了。俄羅斯外長拉夫羅夫(Sergei Lavrov)週一講話暗示，八國集團(G8)可能已經沒什麼存在的意義了。他在說：“如果我們西方夥伴國認為這種形式已經沒用處了，我們也不會死守住不放。我們覺得，G8峰會不召開也不是什麼大問題。” 

 

3.中國經濟“惹人憂” Englander在報告中指出，面臨有限的政策選項，外界對於中國經濟的樂觀情緒也煙消雲散。
最近數日投資者愈發相信，中國當局將採取刺激措施以提振該國經濟。中國經濟實現7.5%這一增長目標正面臨著越來越大的壓力，包括高盛(Goldman Sachs)、瑞銀集團(UBS)等知名投行近期紛紛下調對中國的經濟增速預期，經濟學家們預計政府將很快採取行動，最快可能在下個季度推出新的貨幣和財政刺激政策。但Englander表示，寬鬆的信貸狀況對於中國決策者而言算不上什麼好消息。

 

4.增稅會否壓垮日本經濟？花旗報告顯示，日本上調消費稅將對本已失去動能的經濟構成衝擊。
目前的交易模式為，當有任何壞消息出現時(不管是日本還是其他地區)，投資者就會買入日元，而有好消息時則會傾向於拋售日元。Englander指出，目前越來越可能出現這樣一種傾向，即日本經濟疲軟態勢將迫使日本當局加大政策刺激措施，並導致日元走軟。從2014年4月1日開始，日本將時隔17年再次提高消費稅率，現行的5%消費稅將被階段性地提升至8%，並最終於2015年10月達到10%。在所謂“安倍經濟學”三支箭的刺激下，日本動用大量時間和資金成本讓抗擊通縮的長期戰役見到曙光，但據專家預測，消費增稅之後的幾個月，雖然政府財政會得到少許好轉，日本經濟則將陷入短暫低迷。

 

5.澳洲數據能否繼續給澳元“吹暖風”？Englander表示，近期澳洲經濟數據表現不錯，但未來可能會轉為下行。
外界針對內需驅動澳洲經濟的討論越來越多，但考慮到澳大利亞與中國經濟密切相連，這種觀點很難站住腳。從占國內生產總值(GDP)的比例來看，澳洲對中國的出口比向法國、意大利和德國的總和都要高。因此此前的強勁數據可能難以持續，未來數月或出現逆轉。因澳大利亞經濟逐步顯現好轉的跡象，市場預期澳洲聯儲(RBA)2015年將開始升息，投資者正逐步減少看跌澳元的押注。週三澳元/美元延續近日以來的漲勢，強勢上破0.92整數關口，並刷新自去年11月26日來的新高。國外知名媒體報導指出，3月18日當週，對沖基金和其他大型機構投機者削減澳元淨空頭合約25643手至15370，錄得記錄以來第二大削減幅度。國外知名媒體數據亦顯示，本月澳元/美元已經累計上漲2.9%，在16國主要貨幣中表現最佳。

 

Englander在報告中總結稱，多數上述風險似乎對資產市場構成負面影響、將引髮美國利率走高、導致地緣政治緊張局面加劇以及負面的經濟衝擊，唯一的例外是日本方面的因素--假如日本央行( BOJ)加大貨幣寬鬆力度，日元可能會走軟，這可能會對風險偏好情緒起到支撐作用。

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