2014-05-13 <金融界> 推動黃金的最大因素在哪?四重底反彈能走多遠?
(來源：來源：FX168) 在全球央行繼續壓低利率的情況下，通貨膨脹了穩步上升，真實利率進入負值區域，可能比2011-2012年的情況更為嚴重。通脹飆升和負實際利率將給美元帶來雙重打擊。這些因素可能極大地推動金價上行。
黃金在2008-2011年大漲期間，我們知道一系列因素催生了黃金牛市。如美元作為世界儲備貨幣地位的下降；難於滿足的亞洲實物黃金需求；美聯儲(FED）量化寬鬆政策引起惡性通貨膨脹；實際利率保持負值區域；中央銀行增加黃金儲備。
但是在2014年5月，這些以前推動黃金大幅上漲的基本面因素會怎麼樣呢？他們還會發揮其效用嗎？下一次推動黃金大幅上漲的基本面因素是什麼呢？
催生黃金牛市的因素將繼續發揮作用
金融危機後，越來越多的國家的貿易結算拋開美元，雙邊貨幣互換協議不斷湧出。央行外匯儲備逐步從美元一家向多貨幣分散；最大美元持有國中國積極尋求外匯儲備多元化。因此，美元在外匯儲備中的強大角色弱化，美元的長期價值受到侵蝕(參考：美元在醞釀巨變？看黃金如何突破樊籠。
中國總理李克強近日在出訪肯尼亞時表示，龐大的外匯儲備已演變成中國的負擔。李克強在與肯尼亞總統共見記者時說：“從中國來說，如果整體上貿易不平衡，會給我們宏觀經濟調控帶來極大的壓力，我這裡也坦率的說，比較多的外匯儲備已經是我們很大的負擔，因為它要變成本國的基礎貨幣，會影響通貨膨脹。”
數據顯示，截止今年3月底，中國外匯儲備達3.95萬億美元，全世界第一。這一規模佔全世界外儲總量的三分之一，比世界第二的日本要高出2.85萬億美元。
美聯儲(FED)若維持當前的縮減節奏，可能在年內結束購債，退出QE。但美聯儲主席耶倫稱，美國勞動力市場仍存在大量的閒置產能，將在相當長的時間內維持低利率水平。世界各大央行仍舊在維持相當寬鬆的貨幣政策，有些國家的央行存在進一步寬鬆的可能。
地緣政治局勢也是影響金價的一個因素。歷史上看，戰爭或者入侵之類的事情一直都是短期因素。但這些因素如果通過某些方式影響到全球金融系統，就會演變為長期因素。當利比亞或者敘利亞出現動盪時，只會引發當地問題，對全球金融系統不會產生實質影響，因此也不會真正地影響到黃金。俄羅斯和烏克蘭的事件相對比較嚴重，因為俄羅斯可能影響到金融體系。如果俄羅斯關閉了對歐洲的天然氣供應，這可能會對全球金融系統產生巨大的影響。
通脹飆升和負實際利率或極大推動金價
但有一個因素可能比所有上述因素更可能引領黃金牛市的到來。在全球央行繼續壓低利率的情況下，通貨膨脹了穩步上升，真實利率進入負值區域，可能比2011-2012年的情況更為嚴重。通脹飆升和負實際利率將給美元帶來雙重打擊。這些因素可能極大地推動金價上行。
黃金在100日均線上方構築四重底
日線圖上看，黃金上行受到34日均線和55日均線壓制，下行受到100日均線支撐。黃金在1277-1280區域上方持續盤整，形成四重底，波動區域逐漸收縮，黃金擺脫區域禁錮，突破選擇方向的時間越來越近了。
花旗銀行(CITI)近期的報告中寫道，黃金正在1277水平構築底部，頸線位於1331；金價收於1331上方意味著將升至1386。黃金中期關鍵價位為1433美元，該水平為2013年6月和2013年12月週線圖上更大級別雙底的頸線所在。
上行目標主要關注：
1：黃金持穩於100日均線上方，但仍位於關鍵阻力55期均線1314下方，該水平為黃金的初步阻力。
1：黃金持穩於100日均線上方，但仍位於關鍵阻力55期均線1314下方，該水平為黃金的初步阻力。
2：黃金底部構築於1277-1280附近，頸線位於4月14日高點1330，該位置為黃金上行的進一步阻力所在；頸線至底部一倍距離延展位為1277+（1330-1277）= 1383。這與花旗的目標價位1386基本吻合。
3：黃金上行需要關注的其他關鍵價位包括3月21日高點1342及3月份關鍵阻力區1350附近。
(2014年05月13日)
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