2014-05-29 華爾街為何最恨中國大媽？
(來源：BWCHINESE中文網) 若要數美國華爾街最恨的人，相信中國大媽是排得上號。
讀者大概很好奇，華爾街為什麼要恨中國大媽，兩者之間似乎沒有什麼直接關係？可能大家不大知道，華爾街投行大鱷高盛、花旗、摩根大通和摩根士丹利，經常從美聯儲租黃金出來市場炒賣，每年大概400至500噸左右，他們把租來的黃金在市場上發售，推低黃金價格，然後再買回來還給美聯儲，從中賺取差價。
但中國大媽完全不懂玩這個“遊戲規則”，她們看到金價下跌，就把黃金買回去做成金首飾戴在脖子上、手上，或者直接把黃金藏在床底下，不再拿來交易，導致華爾街大鱷們想買黃金也買不回來，對著中國大媽只能乾著急。
要知道，目前全球黃金總存量不到18萬噸，當中只有20%是拿出來交易的，大媽們把黃金藏在床底下，只會令黃金交易量越來越少，華爾街能不急嗎？
而且，更讓華爾街目瞪口呆的是，最大的“中國大媽”竟然是中國人民銀行。趁去年美聯儲提出要逐漸退出量化寬鬆政策（QE）的陰霾下，黃金價格下跌約27%，出現了32年來最大年度跌幅之際，有統計顯示人民銀行全年大舉進口超過一千噸黃金，佔全球購買量3756噸近1/3。
黃金只是草不是寶？
由於人民銀行購買的黃金，更是“只進不出”，這不但讓華爾街驚訝，更讓美國政府非常警惕。
為什麼美國政府要警惕其他國家大量購買黃金呢？因為美國希望他國都把黃金當“草”，而不要把黃金當“寶”。黃金價格下跌比上漲，更符合美國的利益。
可能讀者會覺得這種說法很奇怪，畢竟，美國擁有世界最多的黃金儲備量（超過8100噸），美國為何希望會希望自己持有的黃金資產價格下跌呢？這不是很反常嗎？實際上，如果讀者知道黃金和美元之間鮮為人知的關係後，就不會覺得反常。
美國自從1971年主導了布雷頓森林體系崩潰之後，“金本位”從此消失，美元不再與黃金掛鉤，也就是說美國可以任意印美元，而不必看自己有多少黃金。而其它國家在國際交易上還必須，也只能選擇使用美元。
即使各國因此不滿，但美國卻以一句：“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題”來回應了事。由於美國擁有11個航空母艦戰鬥群，加上還有個華爾街團隊，在軍事、金融力量上，世界難有匹敵者，世界各國對於美國的霸道暫時還真的沒有特別的辦法。
自美元在國際貨幣體系擁有霸權地位之後，美國這40多年來不但獲得鑄幣稅收入、能比較容易應對國際收支平衡外，更得到美國企業對外支付沒有匯率變動風險、美國金融機構盈利空間更大等等好處。
美國為了繼續攫取上述好處，自然希望黃金價格下跌，甚至金價跌到如同爛銅一般，讓各國將黃金棄如舊履，“金本位”再也不被人提起，只有如此，國際貨幣體系才能一直由美元主導的願望。
而且，美國還留有後著，只要世界各國不大舉增持黃金，美國仍然是持有最多黃金的國家，加上，美國黃金佔外匯儲備的百分比為71.7%，俄羅斯僅是8.3%，中國祇有可憐的1.2%。
因此，即使以後美元霸權難以維持，國際貨幣體系回歸“金本位”，當各國的貨幣再次與黃金掛鉤時，美國的貨幣仍然可以佔據強大優勢。
看到這，相信讀者們明白了美國政府希望將黃金價格越低越好的原因了。
QE退場金價還會漲
不過，這裡要告訴讀者，這只是美國的美好願望，黃金價格未來很大可能不會聽美國政府的，而是聽市場的，筆者預料金價還會持續上漲，未來2、3年很可能達到2000美元/盎司以上。
為什麼要這樣說呢？讀者看看下面的原因就知道了。
一方面，美元貶值，再加上美國經濟不好，會令金價上漲。
我們先來了解下黃金與美元的關係。目前國際金價是以美元計價的，當美元升值時，會增加購買黃金成本；而美元貶值時，則代表購買黃金的成本降低。因此，美元與金價呈現負相關走勢，也就是說美元貶值，金價上漲；美元升值，金價下跌。
因此，美聯儲自2009年推出量化寬鬆政策（QE）之後，美元因為貨幣供給量大幅增加，美元出現貶值，金價出現上漲。
雖然隨著美聯儲在2014年初開始退出量化寬鬆政策，尤其是今年年底將完全退出QE政策後，不少專家、學者預料美國減少印鈔票後，美元很有可能將走強，金價由此會出現下跌。
但是，在這裡我要告訴讀者，這種預測很可能是在誤導讀者。這是因為，雖然美聯儲今年年底退出QE政策，但美聯儲儲局資產負債表已由2008年金融海嘯前的僅8,000億美元，暴增至當前超過4萬億美元。美聯儲主席耶倫對此公開表示，美聯儲如果希望能將資產負債表縮減至危機前水平，這個過程恐怕需要5至8年的時間。
耶倫的言下之意，那就是美國貨幣環境未來幾年仍會非常非常寬鬆，在資金氾濫之下，美元自然容易貶值，金價上漲的機率就比較大。
此外，絕大多數專家都認同，金價下跌主要有兩大因素，一是美國經濟強勁，投資者離開黃金市場，轉往投資股市、房市，推動金價下行。
在這裡可以教會讀者一個判斷美國經濟是趨弱還是向好的一個辦法，那就是觀察美國30年期的國債收益率與5年期的國債收益率之間的利率差，如果美國經濟向好，二者的利差很小，通常只有美國經濟開始步入衰退，或者美聯儲啟動QE政策，二的利差才會超過200個基點。
目前美聯儲不但已經啟動退出QE政策程序，而且今年年底退出QE政策，但是30年期與5年期國債收益率二者的利率今年曾一度超過218點，利差水平創美國史上最大，當前也在200個基點左右徘徊。顯示市場對美國長期經濟依然非常缺乏信心，而這種心態只會繼續推動金價上漲。
實際上，今年以來，雖然美聯儲啟動退出QE政策，但金價依然出現升幅，這已經預期了金價中短期向上的走勢了。
此外，會令金價下跌的另一個因素，則是地緣政治局勢不再趨於緊張，世界和平，投資者就不會轉往投資黃金避險，金價自然也就下降了。但是，世界未來會很和平嗎？
黃金是歐洲救命符
另一方面，歐洲將助推黃金價格上漲。雖然很多讀者認為美國是歐洲是同一個鼻孔出氣的，但事實上，在很多層面歐美是很有分歧的，黃金價格就是其中之一。
就在最近，歐元區18國央行、歐洲央行、瑞士央行和瑞典央行共同協議，21家央行在未來5年內不會大舉拋售黃金，協議並強調，黃金仍是全球貨幣儲備的重要部分。這已經是歐洲各國央行第四度對黃金交易立下協議了。
歐洲的央行為什麼要這樣做呢？一是由於在歐債危機還未完全結束之下，歐洲經濟仍然搖搖欲墜，尤其是市場對歐元信心下跌的情況下，歐洲更需要黃金作為最後的救命符。
二是在1999年歐元推出前夕，歐洲各國央行為了減少歐元面世後可能出現的外匯風險，曾大量出售黃金，導致國際金價大跌，此後歐洲各央行訂立協議，減少出售黃金，重申黃金在全球貨幣體制中的重要性。
該協議出台後，對黃金價格很有正面支持作用，起碼會讓投資人對黃金信心升溫，曾一度帶動金價創下1920.94美元/盎司，史上最高價格。因此，歐洲各國央行第四度對黃金交易立下協議，相信能繼續支撐黃金價格上漲。
中國發展好金價高
更重要的是，中國對黃金的需求大增，也將推動黃金價格上漲。
這裡有三個方面，令中國對黃金需求增加。第一個方面，是中國中產階級增加，增加黃金的消費量。由於中國人的傳統觀念，無論是結婚還是生子，都喜歡送黃金首飾，近日有媒體報導稱，廣東中山市出現了一場非常豪華的婚禮，婚禮上，新娘全身穿戴了70個黃金手鐲，重達幾十斤，被一些網友戲稱為“中山黃金新娘子”。
雖然中國目前是僅次於印度的全球第二大黃金消費國，但中國每年的人均黃金消費量只有4.5克，遠低於全球平均水平24克。隨中國經濟穩步發展，有數據顯示中國未來中產階級的數量將高達5億人，遠超美國目前的3億多人口。中產階級人數的增多，消費能力增強，意味對黃金需求的增加。
第二方面，中國要多購買黃金，以對沖美元資產貶值的風險。中國擁有數万億的美元資產，光是外匯儲備就有約4萬億美元。如果美元貶值，或者美國出現高通脹，大量購買與美元呈現負相關走勢的黃金，是保值中國持有的美元資產的較佳選擇。
第三方面，人民幣要國際化，中國需要購買更多黃金。無論是美元、還是英鎊，在成為國際主要貨幣時，其國家黃金儲備占到世界的50%以上，歐元在創設時，歐元區的黃金儲備曾超過1萬噸，超過美國的黃金儲備。
因此，人民幣要國際化，也同樣要具有普遍接受性和價值穩定性，說白了就是人民幣的“含金量”是多少，中國是否有足夠的黃金儲備作基礎。
由於人民幣國際化已成為中國的國策，中國要想人民幣國際化順利完成，大量購買黃金已經在所難免。世界黃金協會報告則估算，截至2013年中國黃金儲備為1054噸，排名全球第六，如果以後人民幣要成為與美元、歐元鼎立的國際貨幣，那中國的黃金儲備應該達到美國或歐元區的水平，也就是中國需要擁有8000噸到10000噸的黃金儲備。中國對黃金的巨大需求，也會推高黃金價格。
金價將漲到9000美元？
因此，在上述一系列的因素下，看好黃金價格的不僅僅只有我，還有國際金融大鱷索羅斯，曾將黃金稱作“終極資產泡沫”的他，最近已經回心轉意，重返黃金市場，增持了黃金生產商Barrick Gold的股票，同時也增持了黃金礦業公司ETF（交易所交易基金）股份。
著名暢銷書《貨幣戰爭》的作者，擁有30年華爾街工作經驗的投資人里卡茲更是大力“唱好”黃金，更聲稱黃金價格在3到5年裡會上漲到7000到9000美元/盎斯之間。
所以，雖然大媽們去年“淘金”，成為了“摸頂”式虧損的案例，讓不少人笑話。但別只顧嘲笑中國大媽搶金，這不是悲劇，未來很有可能會成為喜劇。
至於什麼時候才是購買黃金的好時機，國際商品投資大師羅傑斯（Jim Rogers）已經告訴大家了，簡單而言就是Position Trade或者Event Trade。所謂Position Trade，就是如果金價跌破1000美元/盎斯時，他會考慮買進；
所謂EventTrade，則是如果美國和他國爆發戰爭時，即使金價升到1600美元/盎斯時，他也會買進。
總之，無論經濟好壞，黃金都有行情。在經濟發展時期、通貨膨脹將上升，購買黃金可以令資產保值、升值；經濟出現衰退時，或者國際局勢出現動盪，黃金更將是投資者最理想的避風港。
梁海明香港財經評論員
(2014年05月29日)
(匯整發佈：炫麗貴金屬財經：https://www.shiny.com.tw/)
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