和訊特約

 

　　在地緣政治危機四伏之時，美聯儲加息無期之日，歐元區寬鬆開始之際，這些看似利多黃金的消息近期充斥著整個市場。而且，隨著九月份即將到來，傳統實物黃金銷售旺季也印入了投資者的眼簾，金九銀十的專業術語開始瀰漫整個黃金市場。黃金的多頭似乎要藉機發動衝鋒，一改前期的頹勢。

 

　　然而事實真的像“金九銀十”這個術語所描述的一樣嗎？首先筆者要先解釋一下這個術語的基本概念。“金九銀十”實際上是一個時間的概念，在時間上因為九月份和十月份是農業收穫季節，開始進入秋收，按照人的收支消費心理，在花錢方面，投資方面心情帶動各行業，只要進入到秋天，延續到冬季，特別是臨近兩節，家庭消費明顯增加，是一個隨時間季節消費的金融概念。或許是在2008年金融危機之後，黃金進入一個大漲的階段，而碰巧在這個時段內的九十月份黃金大多都處於一個急速拉升的行情，那麼“金九銀十”這個理論就變成不脛而走，得到了加倍的認可。然而這種比較存在著一個巨大的缺陷，那就是經濟周期不同，前文已經提到2007年金融危機爆發，美國執行的是寬鬆的貨幣政策，是處於蕭條的經濟周期，而現在蕭條週期即將完結，隨著QE時代的結束標誌著復甦週期開始，因此，如果要參考歷史上九十月份的黃金價格，也要參考同經濟周期下的九十月份的黃金價格。

 

　　回顧歷史我們可以發現，在1973年美國股災爆發之後，世界進入了一個巨大的蕭條週期，據IMF統計，從1973年到1982年，非產油發展中國家的債務總額從1031億美元增加到8420億美元負債率從115.4％增加到120％，償債率從15.9％增加到19％。捲入危機國家之多，涉及面之廣歷史罕見國際收支狀況惡化，國家外匯儲備劇減發展中國家出口下降。這些情況都與2007年開始的金融危機驚人的相似，那麼值得參考的就是1973年至1982年經濟危機之後的1982年至1991年這個最近的複蘇週期。下面筆者將羅列1982年至1991年這個最近的複蘇週期下黃金在九十月份的歷史價格走勢。

 

　　 時間節點：1982年8-11月

 

　　1982年8-11月黃金價格走勢圖

 

 

如圖所示，黃金價格總體呈現先漲後跌，最終走平的態勢。如果以9月1日價格（405.25美元/盎司）來當起點計算，以10月29日價格（423.25美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的漲幅為4.4%，但我們從圖表中可以發現整個行情中段是一波明顯的跌勢，這種跌勢下很多多頭都很難不被止損出局。

 

　　時間節點：1983年8-11月

 

　　1983年8-11月黃金價格走勢圖

 

 

　　如圖所示，黃金價格呈現明顯的空頭趨勢。如果以9月1日價格（416.6美元/盎司）來當起點計算，以10月31日價格（382美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的跌幅為8.3%，而且在未來的半個月之內價格繼續延續了這種空頭趨勢。

 

　　時間節點：1984年8-11月

 

　　1984年8-11月黃金價格走勢圖

 

 

　　如圖所示，黃金價格呈現震盪盤跌的走勢。如果以9月3日價格（344.5美元/盎司）來當起點計算，以10月31日價格（333.5美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的跌幅為3.2%，中途價格雖然存在明顯的反彈波，但最終以跌勢收尾。

 

　　時間節點：1985年8-11月

 

　　1985年8-11月黃金價格走勢圖

 

 

　　如圖所示，黃金價格呈現先大幅跳水而後價格最終走平的格局。如果以9月2日價格（334.65美元/盎司）來當起點計算，以10月31日價格（325.1美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的跌幅為2.85%，很明顯，在剛剛進入9月份之時價格就開始了大幅跳水，價格一度曾經觸及低點316.25美元/盎司，後期雖有反彈，但最終空頭不改。

 

　　時間節點：1986年8-11月

 

　　1986年8-11月黃金價格走勢圖

 

 

　　如圖所示，黃金價格呈現高位震盪築頂的走勢。如果以9月2日價格（391.75美元/盎司）來當起點計算，以10月31日價格（401美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的漲幅為2.3%，同時，我們不難發現，這兩個月是一個明顯的築頂過程，在未來的一個月價格明顯呈現了空頭趨勢。

 

　　時間節點：1987年8-11月

 

　　1987年8-11月黃金價格走勢圖

 

 

　　如圖所示，黃金價格呈現低位築底而後拉升的走勢。如果以9月1日價格（453.75美元/盎司）來當起點計算，以10月30日價格（468.8美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的漲幅為3.3%，但這波漲勢存在於10月份，而9月這一整月的震盪會磨掉很多多頭的耐心。

 

　　時間節點：1988年8-11月

 

　　1988年8-11月黃金價格走勢圖

 

　　如圖所示，黃金價格呈現急速跳水而後反彈走平的行情。如果以9月1日價格（430.4美元/盎司）來當起點計算，以10月31日價格（412.4美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的跌幅為4.2%，很明顯價格在剛進入9月份即立刻開始形成跳水行情，價格一度最低觸及395.45美元/盎司，而後才開始的反彈波，但總體來看兩個月依然是跌盤結束。

 

　　時間節點：1989年8-11月

 

　　1989年8-11月黃金價格走勢圖

 

 

　如圖所示，黃金價格呈現非常明顯的築底拉升的走勢。如果以9月1日價格（359.4美元/盎司）來當起點計算，以10月31日價格（375.3美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的漲幅為4.4%，此次為十分明顯的築底拉升，價格在九十兩個月份內基本完成了築底，而後在11月開始爆發了強勁的多頭行情。

 

　　時間節點：1990年8-11月

 

　　1990年8-11月黃金價格走勢圖

 

　　如圖所示，黃金價格呈現非常明顯的築頂跳水的走勢。如果以9月1日價格（386.75美元/盎司）來當起點計算，以10月31日價格（379.5美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的跌幅為1.9%，而在行情中段價格最高觸及408.4美元/盎司而後快速跳水至364.75美元/盎司，其主要波段是為空頭趨勢。

 

　　時間節點：1991年8-11月

 

　　1991年8-11月黃金價格走勢圖

 

 

　　如圖所示，黃金價格呈現多頭單邊走勢。如果以9月2日價格（347.95美元/盎司）來當起點計算，以10月31日價格（357.45美元/盎司）來計算，那麼整個九十月份的漲幅為2.73%，此次行情為相對簡單的多頭單邊行情，9月中旬價格出現最低點，而後震盪盤升。

 

　　經過我們對歷史數據的總結，我們發現在相同經濟周期下九十月份的下跌次數為5次，佔整個經濟周期的50%，而剩下5次上漲中次月又呈現跌勢的次數為3次。這和2007年以後的九十月份走勢是大相徑庭，相差很遠。因此，我們可以得出結論，在復蘇週期的背景下，黃金很難實現“金九銀十”的多頭行情，廣大投資者不要盲目樂觀，現在並非一個抄底的好時機。

 

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(2014-08-28)

 

轉自：https://gold.hexun.com/2014-08-25/167830794.html

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