2014-10-26 等待結論 金價浮懸
【炫麗珠寶財經新聞中心／訊息彙整】按照比較正統的經濟學觀點，一國的中央銀行職責主要是維持貨幣的幣值穩定，而經濟增提升、刺激就業主要是政府的職責，然而在經歷過多次金融危機後，通過貨幣政策刺激經濟成長則成為了各國央行的任務之一。這種違背了正統經濟學觀點的行為未來勢必受到檢討。
在美國次貸危機之前，尤其在柯林頓與小布希兩任美國總統在任之時，美國的貨幣流通速度均在2附近，這暗示一塊錢的貨幣供給在經濟體中一年可以運轉兩次，而貨幣創造乘數則一直維持在1.6以上。這兩個數值在次貸危機以後突然下跌至1.6附近和1以下。
也就是說，在次貸危機之前，美國聯邦準備理事會給銀行系統1塊錢，銀行就可以發放貸款給企業，企業在市場上用出去之後，下家又會存到銀行，銀行就又可以貸出去。如此往復最後可以創造1.6塊錢，而在整個過程中創造出3.2塊錢的GDP。然而，從次貸危機至今，央行給銀行1塊錢，銀行體系只能創造出不到1塊錢的貨幣，最後創造出不到1.6的GDP。
因此，無論Fed如何量化寬鬆，商業銀行從聯準會得到流動性支持後根本就不想放出貸款，或者根本就沒有機會放出貸款。更深入的探討則會發現，經濟體中就沒有足夠的投資機會，因而就沒有那麽多金融需求，無論貨幣供給再多，經濟也不會再增長。從這個觀點來看，Fed根本就沒有必要將QE3執行下去。
或許有部分黃金的投資者忽然意識到這一點，上周末在打破原有的上升軌道後，國際金價繼續下跌，最後收在每盎司1231.89美元。隨著FED議息會議的臨近，市場對聯準會主流思想的觀望將會讓市場上的交易員更加謹慎，下周的會議記錄將可能對未來的貨幣政策訂出方向，也將會影響到黃金的走勢。此時黃金趨勢並不明顯，暫且觀望是不錯的選擇。
作者：包呼和(中國銀行廣東分行分析師)
資料來源：信息時報 https://epaper.xxsb.com/
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