2015-03-22 覃维桓：美國聯準會升息決心難下
【炫麗珠寶財經新聞中心／整理彙編】3月18日，美國聯準會公佈了3月份會議聲明，去掉了市場關注的“耐心”一詞，但並未像人們所以為的那樣轉向較為強硬的鷹派態度，而是作出對升息預期更為模糊的表態：“我們會繼續根據一系列廣泛的資訊來作出評估，包括勞動力市場、通膨壓力、通膨預期，以及金融市場和國際市場的資料。”“這次改變並不意味著6月一定會升息，儘管我們還無法排除這一可能性。”美國聯準會發表聲明後，美元下跌，美國股市和黃金市場則上揚，是市場預期將延後升息的結果。
半年多以來，美國聯準會升息一直是投資者關注的焦點，因為預計FED將提高利率，美元指數不斷走高，從80漲到了100；金價則從1300美元/盎司上方一直下跌到了1142美元/盎司，再創4個多月來的新低。
但是，實際上美國聯準會是“乾打雷不下雨”，雖然其早在2014年10月就已經宣佈結束了第三輪量化寬鬆政策（QE3），但是升息決心卻遲遲未定，顯然是有難處。
這裏最重要的原因還是美國經濟復甦並不盡如人意。美國聯準會對2015年美國經濟增長的預期已經從原先的目標2.5%~3%下調到2.3%~2.7%，2016年和2017年則調整為2.7%。儘管和歐洲、日本相比，美國經濟表現最為搶眼，但是無論是國內生產總值（GDP）增長，還是失業率、時薪增加等資料，都無法達到預期的目標。
那麼，美國人為什麼要升息呢？從根本上來說，是為了讓經濟恢復正常。一般情況下，向人借錢是應當支付利息的，也就是說，還錢的時候要比借出來的數目多一些，即加上利息，這是人之常情，因為通常情況下物價總是在上漲的，所以錢是有時間價值的，也就是其未來的價值要低於現在的價值。但是，這幾年來美國的市場上一直沒有出現較高的通貨膨脹，而美國經濟也一直沒有大的起色，所以美國聯準會可以把利率定在零至0.25%的低位刺激經濟，而不會引起不滿。
其實，美國聯準會升息還有兩大障礙，一是股市，二是債務。
美國股市自2008年金融危機後回升以來，已經增長了近兩倍。而且由於很多公司大量回購股票，使得市盈率得以保持在低位。但是，畢竟股市已經上漲了7年，而且連創歷史新高，已經到達回調的週期了。所以，如果銀行調低利率，股市很可能大幅下挫。
另一方面，美國政府的債務已經達到18兆美元，超過一年的GDP。如果提高利率，政府每年的利息支出將大幅增加，每年收入的很大一部分將因此化為烏有。
所以，美國聯準會在升息問題上不得不謹慎再謹慎，生怕惹下麻煩。即使其真的提高利率，速度也會很慢，以儘可能減少不利影響。
(作者為《中國黃金報》首席研究員)
資料來源：中國黃金網 https://www.gold.org.cn/
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