2015-08-23 新興市場黃金儲備需求持續看好
【炫麗鑫金銀投資新聞中心／整理彙編】8月20日美國聯準會公佈的會議紀要仍未給出9月升息的明確信號。本次紀要偏鴿派，9月升息的預期降溫，美元遭到市場拋售，黃金延續前期的反彈之勢，回到1150美元/盎司上方。
雖然FED9月升息的預期降溫對美元形成一定的壓制，但從資料可以看到，新興市場資本外流加劇，或對美元形成較強支撐。據相關資料顯示，在截至今年7月底的13個月裏，19個最大新興市場經濟體的資本淨流出總量達到9402億美元，逼近2008年~2009年金融危機時3個季度4800億美元的淨流出總量的兩倍。而中國人民銀行8月11日開啟的改革人民幣兌美元匯率中間價報價制度，恐怕更將加劇新興市場資本外流。
自8月11日開始，人民幣兌美元匯率連續3個交易日大幅貶值，創下1990年代以來的最大貶值幅度。這帶動了與中國經貿關係密切的國家、地區的貨幣同步貶值。很多新興市場國家或地區都以中國作為最大的出口市場，如南非、韓國對中國的出口額占其出口總額的30%以上。另外，亞洲地區的新加坡、泰國等國，絕大多數的出口也都依賴中國，人民幣的貶值也加速了新興市場的資本外流。
雖然中國對美國的出口占美國名義國內生產總值（GDP）的比例僅為3%，對美國經濟影響較小，但從上面的分析可以看出，人民幣貶值會對很多新興國家的貨幣貶值產生連動作用，因此對美國經濟的實際影響不容小覷。美國聯準會會議紀要對此也有所顯示，FED官員表達了中國經濟增速放緩給美國經濟復甦帶來的潛在風險，同時也指出了中國有關的金融壓力對美國大型金融公司的影響。新興市場資本外流的加劇或推遲美國升息的步伐，同時也將增加新興市場國家的黃金儲備需求。
世界黃金協會最新發佈的《黃金需求趨勢報告》中顯示，各國央行繼續成為重要的買家，2015年第二季度淨買入137噸黃金。其中，俄羅斯與哈薩克斯坦兩國的央行為最大淨買家。儘管與去年同期相比，央行購金下降13%，但與前一季相比仍上漲11%，這是全球央行連續第18個季度成為黃金淨買家。中國人行於8月14日在間隔不到1個月的時間連續第二次公佈增加黃金儲備。目前中國人行的黃金儲備已經超越了俄羅斯，成為繼美國、德國、義大利、法國之後的全球第五大黃金儲備國。
在新興市場經濟發展放緩、美國經濟穩步復甦、新興市場資本成倍外流、以國家信用背書的紙幣整體趨於貶值的大勢下，黃金儲備的重要性將更加凸顯。正如在2008年金融危機最為嚴重的時期，瑞典央行借助黃金儲備來獲得流動性，另外一些基金管理人也曾啟用黃金來作為最後的清償手段以維持商業信用。在當前相對嚴峻的全球經濟形勢下，新興經濟體國家增持更多黃金儲備以提高應對貨幣持續貶值風險的能力，也勢在必行。
作者：山東招金投資股份有限公司高級研究員 祁青卿
資料來源：中國黃金網 https://www.gold.org.cn/
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