2016-02-25 金價是「反彈」還是「反轉」？
【炫麗鑫金銀投資新聞中心／整理彙編】今年以來，黃金市場出現了少有的強勢，從去年12月最低點每盎司1046.2美元算起，到2月11日最高為1263.21美元，已經上漲了20%，是所有資產中表現最好的。如今雖然有所回落，但仍然站在每盎司1220美元之上，積蓄力量，等待時機繼續走高。
在這種背景下，分析師們對市場的看法開始出現分歧，有人認為黃金市場已經出現反轉，闊別數年的黃金牛市又回來了，從此將步步走高；但也有不少人認為目前金價上漲只是反彈，未來隨著美元走強，金價還將創出新低，到那時才是最終的大底，才能告別熊市，走上新的征途。
的確，如果僅從技術層面來看，黃金市場存在向上和向下兩個可能性。如果金價能夠有效衝過每盎司1300美元/盎司的阻力位，則新的黃金牛市便可以確立；而如果金價還在每盎司1200美元下方徘徊，則難免還會再次創出新低。
從基本面方向來分析，當前影響黃金市場的最主要因素有3個：美元走勢、美國股市走勢和美國聯準會升息預期。這三者與黃金市場的走勢整體上均呈現負相關關係，但並非簡單地你漲我跌，而是表現出較複雜的聯繫。
美元指數自2014年年中開始走強，一年多來一直在100上方和92之間上下波動，走出雙頂形態。儘管美國經濟資料一直強於歐洲和日本，但是距離美國聯準會的要求還差很遠，所以美元指數也就一直上不去。如果這種狀態持續下去，很難指望能夠再創新高。
美國股市同樣在高位停留多時，形成了圓弧頂，下跌之勢恐已難避免。為此也給FED出了難題，因為一旦聯準會再次升息，必將給股市造成壓力，難免大幅下挫，甚至形成崩盤；如果停止升息，又難以實現美國聯準會貨幣政策正常化的目標。
美國聯準會去年12月首次升息，金價隨之創出本輪新低，似乎對黃金市場不利。但此後3月份再次升息的預期不斷走弱，推動金價步步走高。特別是國際上一些國家已經開始實行負利率，關於美國也有可能這樣做的傳聞，更是讓沒有利息收益的黃金得益。
目前看空者的一個理由是黃金市場一直沒有出現一面倒的看空現象，所以還不到見底的時候。但是分析師認為目前的熊市只是大牛市回調整理的一個休整階段，所以看空論調無法徹底佔領市場，與1999年~2001年的情況有根本區別。特別是貨幣信用已經遠不如2001年時那麼穩固，要讓投資者相信信用貨幣能夠代替金銀等貴金屬的作用，已經沒那麼容易。
這從上市交易型黃金基金（ETF）的表現也可以看出來。今年以來ETF基金持金量增加的數量已經超過去年全年下跌的數量，可見投資者的心態已經從根本上發生了變化。目前看來，黃金市場由於上升過快，需要有一個整頓的時間，但要再創新低，已經遠非那麼容易了。
資料來源：中國黃金網 https://www.gold.org.cn/
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