2016-04-24 黃金被低估！！
【炫麗鑫金銀投資新聞中心／整理彙編】「成本」對於金價的影響遠遠高於市場的想像，由於黃金體積小、價值高、不怕腐蝕，儲藏成本非常低，如果市面價格一旦低於生產成本，惜售會非常明顯，供給迅速降低。這跟其他商品完全不同。原油、銅等同樣也是重要的戰略儲備商品，但其對儲藏條件有嚴格的要求，且成本非常高，一旦供給過剩，就算虧本也還得繼續拋售，供給的可控性較差。
2015年全球前十大黃金礦山企業全部維持成本（AISC）平均約每盎司900美元，全球第一大黃金礦產企業巴里克（Barrick）去年生產成本每盎司831美元（全球前十大產金企業裡只有一家的生產成本比巴里克低，其中有3家的生產成本已超過每盎司1000美元），而巴里克的產量去年下滑了2%。
如果金價維持在每盎司1200美元下方，全球主要產金企業的虧損面會加大，2014年金價維持在每盎司1200美元附近波動的情況下，巴里克公司依然淨虧損29億美元。如果金價停滯不前，全球最大的產金企業，也難以更大地增加產量和更快地降低成本。中國作為全球第一大產金國，因成本上升及近幾年金價低迷，去年產量已下滑，是15年來首次下滑。
過去15年裡，國際黃金價格平均在高於成本價超過30%的水準上運行。近幾年全球主要礦業公司黃金的生產成本有所下滑，但整體依然處在每盎司900美元附近，整體成本可降度已非常低。如果按照歷史運行水準，黃金價格在高於每盎司1170美元的水準上運行才是合理的。
歷史上看，持有現金相比持有黃金的優勢僅僅在於現金可以獲得利息收益，但自2008年後，全球進入了超低利率時代。尤其是近來隨著歐元、日元等逐步進入到「負利率」水準，持有現金跟持有黃金相比，優勢已不再。
黃金市場目前最大的莊家，不是金礦企業，也不是商業銀行，更不是什麼金融大鱷，而是包括各國央行在內的全球政府組織。目前全球官方體系持有的黃金，占到整個地球黃金存量的接近20%，占到可交易黃金的接近50%，其淨拋售和淨買入對整個市場的影響至關重要。2008年之前，各國央行對拋售黃金似乎沒有太大的爭議，但自2008年之後，各國央行態度大轉變，目前僅有少部分國家央行進行了少量拋售，但整體淨買入愈加明顯。
中國市場對黃金的投資需求近幾年來逐步增大，原因有三個：首先是居民財富的增長，高淨值人群有分散投資的需求；其次是中國投資管道依然較少，外匯市場並未完全開放，在人民幣匯率出現波動的時候，往往只能買入黃金做對沖；最後是中國依然繼承了對黃金的傳統認知習慣，認為黃金是真實財富的象徵，也是可靠的傳承資產。
中國黃金市場開放是在2002年（上海黃金交易所成立），但真正投資性需求開始增長是在2008年。2008年後，中國市場投資者第一次感受到了金融危機對各類信用資產的衝擊，對黃金的投資需求開始大幅增長。目前，中國市場對黃金的投資需求每年接近1000噸，已經超過了黃金首飾需求量，占到整個全球需求的接近10%。
自2008年後，黃金在資產配置中的地位逐步在提升，但依然距歷史水準較遠。上一輪黃金牛市頂部的時候，黃金占全球可投資資產的比重超過14%，但本輪牛市頂部（2011年）的時候，黃金占比也不過2.5%。目前全球該類資產規模已超過250兆美元，但存量黃金的價值按當前價格算，也只有7兆美元，占比也只有2.8%，如果未來這一比例上升至4%的水準，對應的黃金價格將接近每盎司1600美元。
資料來源：中國黃金網 https://www.gold.org.cn/
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