2017-02-06 實體黃金供給量減少-這件事會如何影響我們的投資
文:Jeff Clark 譯者:炫麗鑫金銀投資新聞中心-張琮聖關於黃金供給短缺最驚人的事實是─僅管在無重大外力影響下它仍會自然得發生，並且已經箭在弦上了，我不會說”保證”會發生，但是不管其他外在因素如何變動，黃金的供給量正在不斷減少，更糟的是這個事實是不可逆的。
實體黃金供給量之所以會減少，最大的原因是金礦產出正在不斷減少，而且就算黃金價格上漲，採礦公司也沒有辦法在短時間內馬上增加黃金產量，我們之後就會明白的，在這個產業擔任分析人員這麼多年後，我想這是不會錯的，讓我說明一下吧!
如果採礦公司把黃金探勘的資本支出減少，那會發生什麼事呢?
下圖非常清楚得顯示出近幾年黃金採礦產業發生了什麼變化。
當黃金價格暴漲的時候，採礦公司會花大筆鈔票去尋找新的黃金礦脈，但是當黃金價格崩跌後，猜猜這些公司會開始削減哪方面的成本?正是新礦脈的探勘費用!因為當採礦公司利潤下滑時，削減探勘費用能夠起到立即性的效果，讓公司的財報好看些。
金礦探勘費用從2012年開始不斷減少，今年和高峰期相比甚至減少了三分之二!這個幅度非常驚人!當採礦公司投資越少的\時間和金錢去尋找新礦脈，理所當然的，可開採的金礦就會越來越少。
如下圖所示，我們暫且先不管黃金的價格，讓我們看看在過去十年來每年新發現的黃金礦脈有多少。
真是難以置信，近期新探勘的黃金礦脈和十年前相比竟然暴跌了85%!
而實際上的情況更糟，這些採礦公司不止削減了探勘費用，它們同時也削減了在其他採礦設備上的支出，講白一點就是它們並沒有新建各式採礦設施與採購設備來滿足未來新的開採項目甚至是現行專案的需求，因此就算明天黃金的價格暴漲，採礦公司也必須要耗費數年才可以增加它們的產量並將黃金供應到市場上。
正因為這些原因，還有黃金價格不振的因素，對採礦公司而言現在能開採的黃金礦脈越來越少。
在金融領域內”儲備”這個字有一些法律上特別的涵意，不過對採礦公司來說，所謂的”儲備”是指公司所保有並且能夠產出高品質黃金的礦脈。了解這點後，讓我們來看看2011年後這些採礦公司的”儲備”發生了什麼事。
和2011年相比，全世界採礦公司的儲備量整整少了超過三分之一!
非常明顯的，探勘費用的縮減會直接導致可開採的金礦越趨枯竭。
這個趨勢也受到”僅開採高品質礦脈”的影響，大部分的採礦公司都同時保有高品質礦脈和低品質礦脈，在正常的情況下，採礦公司兩種礦脈會一起開採，來保持產量的穩定，不過當黃金價格下跌時，猜猜他們會怎麼做?大部分的管理階層都會決定只開採高品質礦脈!這可以讓他們在黃金價格低迷的狀態下勉強獲利，不過這樣做也會更快耗盡他們的儲備，而剩下來的低品質礦脈在大多數的情況下因成本太高而無開採價值。因此這些低品質礦脈必須和高品質礦脈一起開採才能符合效益。其實這些低品質礦脈就算在黃金價格高的時候仍然不值得開採，因為採礦公司認為這些金礦品質太低。
另外還有一件很重要的事…
黃金產量已到達峰值
2016年全年金礦產量的數據尚未統計完成，不過大多數的分析師認為產量會比2015年小，如果真的如此，金礦產量的下跌趨勢就正式開始了。
不過僅管這個趨勢還未正式成形，金礦產量下跌也是無可避免的，就如同以上各圖表所表達的。
基本上我所看過的所有黃金礦產分析報告都指出在近幾年金礦產量將會下跌，只是各家對於什麼時候會開始下跌還不確定，所有分析師也一至認為在缺少資本支出會對金礦產業有非常深遠的影響並且持續很多年。
黃金供給短缺會持續多久呢?瑞士信貸的分析師認為，就算黃金價格回彈，預估在2022年時黃金產量仍然會低於2015年4%，BMO資本管理公司則認為金礦產量會不斷下跌直到2025年。(其實我根本不應該看這些公司對於黃金價格與產量的分析文章，因為他們幾乎永遠是錯的，不過他們確實有一群分析師在這個產業有較深的投入與了解。)
接著還有一個值得思考的問題，如果黃金價格高漲這個問題是否就解決了?
答案是不會的，原因是以下幾點：
1.要展開新的採礦項目須要好幾年的時間，就算是將封存的項目重新展開也沒有辦法迅速的增加產量，在這個過程當中需要大量的時間、金錢、顧員去執行探勘作業、找出有開採價值的礦脈、佈建基礎設施，最後才能開始生產。
2.採礦公司的管理階層不會提高探勘與基礎設施的預算直到他們認為黃金的價格已經非常的高，並且會不斷持續下去，因為他們近幾年在投資上損失慘重，所以在黃金價格不止高漲而且看不斷持續下去以前，他們不敢貿然進行投資。
3.就算黃金價格均價維持在1300美元/盎司的狀態下，金礦產量還是會下跌，基本上每一個分析師對於黃金每盎司的生產成本，都能算出一個數字，不過目前公認的全成本價約1200美元/盎司(這個數字包含了整體公司的營運成本，因此會比我們在公司財報上看到的數字來的高)，所以當我們在看現在的黃金價格時，我們可以想一下這些採礦公司真正賺到了多少錢?如果大部分的採礦公司必須要在黃金價格高過1200美元/盎司才能夠產生獲利，他們又能夠花多少錢在探勘與開展新的項目?當然這個產業不會因此就完全停滯不前，不過在現今黃金價格低迷的狀態下它們也沒有多少發展空間。
4.黃金回收也面臨著同樣的問題，簡單來說，黃金的供給量要上升須要有較高的金價支撐，經營黃金回收的業者也需要高金價才能獲得利潤，當然黃金回收這個產業也不會就此一蹶不振，但一樣沒有什麼發展的空間。
只有在一種情況這個趨勢才有可能反轉，也就是當世界經濟獲得真實的成長與穩定，我不確定各位會怎麼想這個問題，不過我個人可不會對此抱予厚望，畢竟這在短時間內不太可能發生。全球的債務淤積、貨幣不穩、財政赤字等問題必須先解決，而就像麥克(Mike Maloney)所強調的，我們不太可能會看到這些問題有好轉的跡象除非這個世界遇到一個非常慘烈的金融風暴。
而以上所有資訊都指向一個事實
Hello!黃金短缺!
金礦產出減少的重要性不言而喻，因為這是黃金市場佔比最大的供應來源，因此如果最大的供應來源產量大幅度的下滑，而且是持續好幾年的狀態，這會使得實體黃金變得供不應求。
而且千萬不要認為地表上有非常多已開採得黃金能夠改變什麼，確實地表上已開採的黃金數量不少，而且從人類開始淘金以來那些黃金都還存在於地球的某處並未消失，同時平均而言每年黃金產量增加約1.5%。
然而如果我們在討論得是─一般黃金的投資人有沒有辦法買到一枚鷹揚金幣時，剛剛提到的那些事情基本上不會對此有什麼影響，因為那些已開採出來的黃金基本上都沒有辦法販售!
舉例來說:
我們會為了製造一枚鷹揚金幣把西斯汀教堂的裝飾拆下來嗎?
我們會願意減少我們一年手機或者電腦的產量嗎?
我們敢把墳墓裡面的黃金挖出來嗎?
請務必記得，只有約15%的黃金供給會被鑄造成金條與金幣讓一般散戶購買(這不包含各國央行與印度人對黃金飾品的需求)，而黃金供給正面臨著大幅度的下滑!
別認為我們能在供給如此吃緊的狀態下大量抄底，黃金真的所剩不多，而當黃金價格開始上漲，眾多投資者不會出售黃金，他們會不斷的買進，這又會使得我們能買到的數量變得更少。
把以上所有的資訊彙整後，我們能夠了解這對黃金投資人有什麼影響。
黃金供給短缺會如何影響我們的投資組合
黃金供給量在未來數年會不斷下滑，我們將會發現一些情況，而這是好是壞取決於我們是否已經有黃金的部位或者還在猶豫是否要投資黃金…
1.光是黃金供給量下滑一點就足以推升黃金的價格，不論其他因素怎麼變化，尤其試想當麥克的預言變成了現實(金融風暴隨後接著惡性通膨)，同時看到各大媒體正在大肆報導黃金短缺，會是個什麼樣的情況。
2.很明顯的投資型黃金商品將會變得越來越昂貴且數量稀少，溢價會越來越高，交期也會越來越長。
3.在供給短缺的時後出售黃金可以讓提早投資的人把獲利最大化，我們能夠以夢幻般的價格出售黃金，獲利將大大超過我們當初投資的溢價，而且還有一堆人爭搶著想要購買。
在大家爭搶的時後高價賣出，光想到就讓人起雞皮疙瘩!
很顯然的，只要黃金供給短缺的狀況和眾多分析師所預見的情況差不多就好，已經建立黃金投資部位的人將會獲得高額的報酬，而沒有的人則會遭受損失。
不管怎麼樣，這都會對我們的財務狀況產生重大且深遠的影響，我的建議是，最好的投資時機就是現在，趁黃金供給無虞且價格相對低廉的時後，否則等到黃金供給短缺的效應發酵就來不及了。
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資料來源: https://goldsilver.com/blog/gold-supply-is-guaranteed-to-fallheres-how-youll-be-impacted/
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