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2022-01-14 自1975年以來的最高的商品通貨膨脹率

自1975年以來的最高的商品通貨膨脹率
By Brian Maher
Jan 12, 2022
 
今天我們驚雷、驚雷、目瞪口呆、目瞪口呆……
那是因為——靠著上帝的奇妙奇蹟——經濟專家終於擊中了靶心。
他們預測12月的消費者價格指數(CPI)將同比增長7%。
今天早上,美國勞工部發出了消息。12月的CPI實際上同比增長了7%。
這7%的加速代表了自1982年以來最大的年度消費價格通脹……39年。報導 CNBC:
 
根據勞工部周三發布的一項備受關注的指標,12月份通脹率以近40年來最快的 12個月速度向前推進。
 
根據美國勞工部勞工統計局的數據,衡量數十個項目成本的指標——消費者物價指數上漲了7%……接受道瓊斯調查的經濟學家一直預計該指標每年將上漲 7%……
 
這一年度舉措是自1982年6月以來最快的增長,並且是在商品和工人短缺以及國會和美聯準前所未有的現金流入美國經濟之後發生的。
 

自1975年以來的最高商品通貨膨脹率
Commonwealth Financial Network投資管理總監Brian Price先生補充道:
 
過去12個月12月CPI增長7%的報告令一些投資者感到震驚,因為我們 [近40 年來]沒有看到這麼高的數字。
 
服務成本同比增長3.7%。這是自2007年1月以來的最高比率。
與此同時,商品成本同比增長10.7%,這是自1975年5月以來最活躍的增速。
將近47年!
 
我們今天了解到,實際平均時薪(即經通脹調整後的時薪)同比下降2.4%。
普通人薪資正在倒退。
順便說一句,去年這個時候,1%的小企業聲稱通貨膨脹是他們的主要威脅。
一年之後? 22%的小企業目前聲稱通貨膨脹是他們的主要威脅。
 

股市聳聳肩
股市如何看待今天的消息?新聞站起來了,相當容易。
道瓊斯指數當天上漲了38點。標準普爾500指數上漲了13點,納斯達克綜合指數上漲了34 點。
 
通貨膨脹被廣泛認為是對股票的威脅。為什麼今天的股票沒有下跌?普萊斯先生述:
 然而,這一數據在很大程度上是許多人的預期,我們可以看到債券市場的反應,因為今天早上到目前為止長期利率正在下降。
 
長期利率在收盤前保持明顯回落……
美東部時間上午8點30分,10 年期美國國債收益率為1.74%。下午4點30分,同樣的10年期美國國債收益率為1.72%。
但為什麼?高通脹通常會導致債券收益率飆升。
 

債券複習
回顧一下:債券價格和債券收益率代表操場蹺蹺板的兩端。
如果債券價格上漲,債券收益率就會下降。如果債券價格下跌,債券收益率就會上升。長期債券對通貨膨脹的腐蝕特別敏感。通貨膨脹吞噬他們債券的價值,就像白蟻吞噬雲杉一樣。十年的通貨膨脹將使他們的債券減少到鋸末。
 
因此,長期債券持有人需要某種保險。也就是說,他們要求更高的債券收益率來補償白蟻的惡作劇,以保持領先於通貨膨脹。債券期限越長,他們要求的補償就越多。
 
例如,收益率為7%的10年期美國國債可能會讓您大吃一驚。但是,如果同期通貨膨脹率平均為8%會怎樣?
通貨膨脹會吞噬你7%的收益率——甚至更多。你需要9%的收益率才能在通貨膨脹之前划槳。
與此同時,你可能會拒絕收益率為3%的10年期國債。但如果通貨膨脹率達到 2%……那麼你的3%國債收益率為1%。
 
微薄的收穫,是的。
 
如果通貨膨脹率為8%,那麼根據這些條款,你3%的10年期國債將無限好於7% 的國債。
有了這個對債券動態的簡短提醒……我們必須問為什麼10年期美國國債收益率會在今天的通脹消息中下滑。
自12月初以來,10年期國債收益率一直以20年來最快的速度飆升。他們在1月10日達到了1.78%的峰值。
 
在過去的兩天裡,他們失去了熱情。所以我們想知道:也許債券市場會拒絕通脹將持續存在的普遍觀點?
 
然而,提出問題比回答問題容易。那是因為美聯準的大規模惡作劇使債券市場扭曲得面目全非。它的信號不像以前那樣真實。
 
讓我們暫時假設通貨膨脹正在上升並且正在發揮作用,它正在上升並處於伸展狀態。
 
美聯準要做什麼?
 

自1970年代以來的最低實質利率
它不能允許通貨膨脹失控——哪怕只是為了挽救制度上的自尊心。畢竟,它的任務是維持價格穩定。過去九份CPI報告中有七份超出了普遍預期。人們開始說話了。因此中央銀行必須採取行動——必須保持外表。
 
預言家估計,美聯準今年可能會加息四次。
 
他們會從一個非常非常低的水平開始他們的工作——零。但真實利率,實質利率,經通脹調整後的利率,遠低於零。實質利率是名義利率,減去通貨膨脹。聯邦基金利率已固定為零。
 
然而,總體通脹率為7%。現在繼續從名義利率中減去通貨膨脹率。
 
您了解到實際聯邦基金利率為負7%(0% - 7%)。自1970年代以來,實際利率從未跌至如此不可能的深度。
 
德意志銀行的Jim Reid,這裡由Zero Hedge總結道:
12月份的實際聯邦基金利率約為負7%,作為參考,低於1970年代的任何時候,當時聯邦基金利率的最低實質值約為負5%
 
負利率?在這裡,你有負利率——而且成堆的。
 
再次,美聯準將做什麼?今年將宣布加息多少次?它將如何攻擊其資產負債表?
我們不知道。然而,我們確實知道這一點:我們深切、堅決、明確地支持荷蘭合作銀行的Michael Every說道:
 
“像往常一樣,美聯準將是錯誤的。唯一的問題是造成的損害有多嚴重。”
 
保重,
 
Brian Maher
Managing Editor, The Daily Reckoning
 
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引用: The Daily Reckoning

*文章內容為筆者個人見解,僅供參考。恕不代表本站立場

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