2023-10-17 黃金將越來越多地流向東方的5個跡象
Ronni Stoeferle2023/10/16
世界經濟和全球（政治）秩序的重塑正在如火如荼地進行中。這是一個漫長的過程，其具體結果事先是不確定的，並且與許多不可估量的因素有關。儘管如此，經濟、人口和軍事力量的變化等強大因素正在推動（地緣）政治領域的調整。而這種調整也體現在黃金流向的變化上。他們越來越多地從西方轉向東方，因為正如詹姆斯·斯蒂爾（James Steel）尖銳指出的那樣，「有錢的地方就有黃金」。
東方各國央行是最強勁的黃金買家之一 - 西方國家也是如此
這也反映在各國央行對黃金的持續熱情上，尤其是非西方國家的央行。 2022年，各國央行購買了1,136噸黃金，創下70多年前有紀錄以來的最大規模。2023年上半年，這一趨勢得以延續。儘管第二季疲軟，但央行上半年的購買量創下了半年新紀錄。1-6月央行共增加黃金儲備378噸。因此，略高於2019年的半年記錄。中國的採購量最大，其次是新加坡、波蘭、印度和捷克共和國。因此，即使在西方，東方國家也進行了額外的採購。
下圖顯示了機構對黃金的需求轉移到東方的程度。它將2001年以來西方央行的累計黃金銷售量與上海合作組織（SCO或SOC）的累積黃金購買量進行了比較。
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看看金磚國家，我們也發現了驚人的重疊，五個金磚國家中的四個國家（巴西、俄羅斯、印度和中國）的央行在2010年至2022年期間累計購買了2,932噸黃金。
減少持有美國國債
反過來，金磚國家繼續減少其在不斷飆升的美國政府債務中所佔的份額。換句話說，黃金作為儲備資產變得越來越有趣，因為十多年來美國國債作為貨幣儲備的吸引力越來越低。2022年2月下旬俄羅斯入侵烏克蘭幾天后，俄羅斯透過凍結外匯存底實現資金軍事化，這進一步強調了這一進程，但並未啟動這項進程。
金磚國家目前僅持有美國政府債務總額的4.1%，而2012年1月這一比例為 10.4%。下降幅度超過60%。世界其他地區對美國政府債務的曝險減少幅度要小得多。2012年1月，世界其他國家帳面上持有的美國政府債務佔22.0%；目前，他們持有19.3%的股份。下降幅度超過12%。
東方正在擴大黃金交易基礎設施
然而，東方不僅囤積黃金並大規模開採黃金。中國和俄羅斯連續多年位居全球黃金生產國前三名。
中國、阿拉伯聯合大公國甚至俄羅斯等國家正在擴大其黃金交易基礎設施。這是為了建立一個永久性的基礎設施，使黃金交易繞行倫敦、紐約和蘇黎世等西方黃金交易中心。這證明了對角色理解的變化：東方越來越不再將自己視為西方基礎設施的客戶，而是自己提供基礎設施。
主要進展包括：
► SGE & SFO NRA：中國與俄羅斯黃金市場的合作
一段時間以來，中俄兩國致力於透過上海黃金交易所（SGE）與俄羅斯金融機構國家金融協會（NFA）的合作，聯通兩國黃金市場。NFA是代表整個俄羅斯金融業（包括俄羅斯貴金屬市場）的俄羅斯專業協會。
面對西方制裁，俄羅斯對華黃金出口自2022年中期以來已大幅成長。由於VTB、Sberbank 和 Otkritie這三家俄羅斯銀行已經是成立於2014年的上海黃金交易所國際董事會的成員，俄羅斯和中國黃金市場之間的合作未來可能會加強。
►黃金相關機構的會員資格
隨著黃金從西方流向東方，東方黃金市場的重要性日益增強，這些市場在代表黃金市場的全球機構中也將擁有更大的代表性和影響力，例如LBMA和世界黃金協會（WGC）。
2009年，只有六家中國煉油廠出現在LBMA的合格交割名單上，但現在已有13家。就在 15 年前，倫敦金銀市場協會 (LBMA) 只有中國銀行這一正式（正式）成員，而現在已有七家。中國日益增長的影響力也體現在世界黃金協會上。 2009年2月，只有一家中國黃金生產商是世界黃金協會的成員；現在有四個。
►印度國際金銀交易所（IIBX）
除了成熟的場外黃金交易市場外，印度還在印度多種商品交易所有限公司（MCX）建立了黃金期貨合約的交易基礎設施。2022年7月，在印度政府支持下的印度國際金銀交易所（IIBX）正式開業，交易以實體金屬為支撐的現貨黃金合約。 IIBX位於印度古吉拉特邦GIFT城的一個經濟特區，合約標的黃金就存放在那裡。 IIBX 的目標之一是允許合格的買家直接將黃金進口到印度，而無需銀行或授權機構。然而，到目前為止，交易量很小。
►建立莫斯科世界標準
2022年2月，烏克蘭戰爭爆發後，西方立即對俄羅斯實施制裁，倫敦金銀市場協會（LBMA）將俄羅斯VTB、Sovkombank和Otkritie這三家銀行排除在外。幾天后，LBMA將所有六家俄羅斯貴金屬精煉廠從LBMA合格交割清單中刪除，芝商所也緊隨其後，將這些精煉廠從COMEX批准的精煉廠名單中刪除。
因此，莫斯科於2022年7月宣布將建立獨立於LBMA和COMEX的新貴金屬交易基礎設施。莫斯科方面表示，此舉意在打破倫敦和紐約在全球貴金屬定價方面的霸主地位。該提案呼籲為貴金屬交易引入莫斯科世界標準（MWS），類似於LBMA的合格交割清單，在MWS的基礎上在莫斯科建立一個新的國際貴金屬交易所，即莫斯科國際貴金屬交易所，在MWS的基礎上建立新的黃金定價機制，以建立與LBMA和COMEX不同的黃金價格和參考價格。
私人黃金需求轉向東方
EAST對黃金興趣的增加在非政府部門也很明顯。例如，自世紀之交以來，中國的消費需求從292.6噸增加到824.9噸（2022 年）。這一增幅為181%。自世紀之交以來，印度的年度消費需求也有所增加，儘管其水準在2000年已經很高。中國和印度在 2000 年僅佔消費需求的28.7%，但幾乎佔全球消費需求的一半（ 48.4% ），去年共收購了1,600噸黃金。
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最近的事態發展也指向同一方向。今年前8個月，亞洲黃金ETF增持7.7%，而北美和歐洲分別錄得2.3%和6.1%的流出。值得注意的是，在金條和金幣需求領域，土耳其和伊朗上半年取代德國和瑞士進入前五名。中國目前在這一黃金需求細分領域處於領先地位（2022 年上半年，德國仍處於領先地位），其次是土耳其、美國、印度和伊朗。這是因為，雖然土耳其對金條和金幣的需求在 2023 年第二季從9.5 噸激增至47.6噸，但德國的金條和金幣需求卻下降了約四分之三。
以東方貨幣計價的黃金價格大幅上漲
截至9月底，以印度盧比計價的黃金較2022年初上漲14.6%，以人民幣計價上漲18.0%，以俄羅斯盧布計價上漲34.3%，以南非蘭特計價上漲22.1%（均為左側）土耳其里拉（右側）上漲114.0%。因此，在這些國家困難（地緣）的政治和宏觀經濟形勢下，黃金令人印象深刻地展示了其保值特性。
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自7月以來，中國金價溢價大幅上漲，明確顯示中國市場存在黃金結構性短缺，也反映了正在深陷經濟問題的中國對黃金的強勁需求。
結論
這種從西方到東方的需求轉變不僅可以在政府或政府相關實體中看到，也可以在機構和私人投資者中看到。黃金正在流向最有價值、經濟繁榮和儲蓄率上升的地方。因此，從中期來看，需求的轉變應該會得到亞洲和中東更高成長前景的支持。 「Ohne Geld, ka Musi」（「沒有金錢，就沒有音樂」）——這就是德國白話文如何表達這經濟不言而喻的道理。正如國際貨幣基金組織最新的經濟成長預測所示，亞洲新興和發展中地區今年和明年的成長率預計分別為5.2%和4.8%，而西方的成長則要慢得多。這也將導致定價影響力從西方轉向東方。
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文章來源: Gold-Eagle
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