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2023-11-02　2023年第三季黃金需求趨勢

世界黃金協會
2023/10/31

第三季黃金需求堅定高於長期平均水平

各國央行的黃金購買量維持了歷史性的速度，但低於22年第三季的紀錄。面對金價高企，金飾需求略有疲軟，而投資前景則喜憂參半。

第三季黃金需求（不包括場外交易）比五年平均高出8%，但年減6%，至1,147 噸。包括場外交易和庫存流量，總需求年增6%，達到1,267噸

央行淨購買量為337噸，是我們數據系列中第三強勁的季度，儘管未能與22年第三季的459噸相媲美。然而，今年以來各國央行的需求量比去年同期高出14%，達到創紀錄的800噸。

第三季投資需求為157噸，儘管年增56%，但相對於五年平均315噸而言仍較疲軟。全球黃金ETF在第三季損失了139噸——遠小於22年第三季（-244噸）的流出量。

金條和金幣投資年減14%至296噸，但仍遠高於五年季度平均267噸。年減主要是歐洲股市大幅下跌的結果。

第三季場外投資總計120噸。這種不透明的需求來源再次顯現出來，儘管ETF資金流出且COMEX期貨淨多頭下降，但金價在第三季度的大部分時間裡找到了堅實的支撐。

由於金價持續走強，金飾消費略有疲軟，年減2%至516噸。由於庫存增加，珠寶製造的彈性略有增強，下降了1%至578噸。

脆弱的消費性電子產品需求持續削弱科技領域的黃金用量，年減3%至75噸。

第三季礦場產量達到創紀錄的971噸，有助於將黃金總供應量提升至1,267噸（年增6%）。回收量也較去年同期成長8%，達到289噸。

第三季黃金需求：年比疲軟，但與10年平均值相比健康

摘要
第三季LBMA (PM)黃金平均價格為1,928.5美元/盎司。儘管比第二季的歷史高點低2%，但比去年同期成長了12%。由於貨幣兌美元疲軟，包括日本、中國和土耳其在內的一些國家的當地金價上漲。

年初至今，央行黃金淨買進量在2022年之前為14%。今年迄今為止，央行已淨買進800噸黃金，這是9個月以來的最高紀錄。儘管有一群堅定的定期買家，但近幾季央行增加儲備的國家範圍很廣。

年初至今的投資需求好壞參半。由於上半年中東、土耳其和中國的強勢，金條和金幣投資與去年第一季至第三季基本一致。相比之下，今年迄今為止，黃金ETF 已出現189噸的資金流出，目前已連續六個季度出現負需求。

在第三季創下歷史新高後，礦場產量也創下了年初至今的新高，達到2,744噸。這使得2023年有望創下新的年度紀錄。年初至今回收黃金的供應量也較高，達到924噸（+9%）。儘管這項供應要素受到金價上漲的支撐，但其受到美國經濟彈性和中東強勁投資動機的限制。

黃金供應與需求