2024-01-09 殖利率曲線倒掛之父警告稱，2024年經濟可能會出現衰退，並分享了經濟衰退比去年更難避免的4個原因
William Edwards2024/01/07
►卡姆·哈維(Cam Harvey)發現反向殖利率曲線是衰退指標。
► 哈維警告稱，2024年可能出現經濟衰退。
► 美國公債殖利率曲線倒掛已持續12個月。
發現美國國債殖利率曲線能夠預測經濟衰退的經濟學家卡姆哈維(Cam Harvey) 重申了他的觀點，即2024年經濟可能會出現衰退。
哈維的模型表明，當3個月期公債殖利率高於10年期公債殖利率至少三個月時（引發官方倒掛），經濟衰退就會隨之而來。該指標出現在過去八次經濟衰退之前，並且沒有產生任何誤報。
兩種政府公債期限的殖利率現已正式倒掛12個月。
杜克大學教授兼Research Affiliates研究總監哈維在上個月的影片示範中表示，過去四次經濟衰退的平均反轉時間為13個月，這意味著經濟衰退可能即將來臨。
2022年12月，哈維告訴《商業內幕》，他相信該模型這次將產生第一個錯誤訊號。但隨著聯準會維持較高利率，他隨後在2023年4月表示，他將改變自己的觀點，並相信經濟衰退將會到來。
上個月，他再次表示今年可能出現經濟衰退。
哈維表示：“鑑於美聯準在太長時間內將利率維持在過高水平的行為，我認為經濟衰退的可能性已經大大增加。”“所以我不再說我們可以完全避免經濟放緩。”
經濟衰退可能的4個原因
在影片中，哈維分享了他認為經濟可能出現衰退的幾個原因。一是因為儲蓄減少，今年的消費者支出將會疲軟。市場研究公司Bespoke Investment Group的數據顯示，家庭儲蓄已回到2019年的水準。消費者支出占美國GDP的近三分之二，使其成為經濟成長的關鍵變數。
他說，有跡象顯示消費者已經在疲軟，例如汽車貸款和信用卡債務等拖欠率已經上升。
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聖路易斯聯邦儲備銀行
GDP方程式的另一部分是投資支出，2023年投資支出較去年同期出現負值。哈維表示，這將導致未來成長疲軟。
第三，哈維認為，由於殖利率曲線倒掛損害了銀行的商業模式和資產負債表，信貸緊縮或貸款下降的風險增加。例如，銀行正在向貨幣市場基金流失存款，損害了其流動性水準。與矽谷銀行一樣，許多銀行在持有至到期證券上遭受了重大損失。
哈維表示：“有許多銀行看起來與SVB(矽谷銀行)相似，這令人擔憂，因為當 SVB下跌時，長期利率為3.5%，而今天我們的利率大約高了100個基點。”
他表示，今年銀行可能還必須面臨商業房地產領域的潛在清算。
他表示：“舊金山的辦公大樓空置率為35%，芝加哥的空置率接近25%，這個市場正在陷入困境。”“許多房地產都有銀行貸款，銀行將不得不在2024年處理這個問題。所以這不是一個好情況。”
過去幾年，銀行對放款對象變得越來越謹慎，2023年第三季度，49.2%的高級信貸員表示，他們正在收緊小型企業的貸款標準。然而，這一數字在2023年第四季下降至30.4%。
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聖路易斯聯邦儲備銀行
最後，哈維表示，中國經濟疲軟不利於美國的成長前景。 2022年中國經濟成長3%；根據世界銀行的數據，如果不計算2020年，這是自1976年以來最糟糕的成長率。
雖然哈維表示可能出現經濟衰退，但他表示希望他的指標是錯誤的，並表示企業對投資和招聘採取謹慎態度可能有助於減輕經濟衰退的影響。他也表示，聯準會的行動可能有助於緩解風險。
「許多公司已經採取了出於風險管理動機的行動。他們意識到2024年很有可能出現某種衰退，因此他們已經採取了行動，這樣他們就不需要進行大規模裁員，」他說。“我希望我們不會再看到利率上升，理想情況下我們會開始降低短期利率。當你把這些綜合起來時，我們就可以減輕打擊。”
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文章來源: Business Insider
*文章內容為筆者個人見解，僅供參考，恕不代表本站立場。
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