亞洲區黃金公斤條溢價呈上升趨勢

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2024-03-25　亞洲區黃金公斤條溢價呈上升趨勢

By Koh Guan Ho & Lee Liang Le, Kallanish Index Services
2024/03/24

自2022年以來，各國央行開始逐步升息，以應對頑固的高通膨，在經濟挑戰持續存在的情況下，這一趨勢一直持續到2023年。儘管金價受供需動態的直接影響較小，但地緣政治緊張局勢加劇促使各國央行和投資者尋求黃金等避險資產的庇護。去年中央銀行的需求量達到1,037噸，創下第二高紀錄。在高利率的情況下，需求的湧入在維持金價高點方面發揮了關鍵作用。

2023年，KIS新加坡千金條每日黃金溢價平均為0.64 美元/盎司，香港為1.16 美元/盎司，曼谷為0.65美元/盎司。*值得注意的是，香港公斤金條溢價始終保持高於新加坡和曼谷的水平。這在很大程度上仍然具有可比性。

傳統上，消費者需求（包括金條和金幣投資以及珠寶）對金價有重要影響。2023 年這三個市場呈現不同的模式：

►新加坡消費需求下降，黃金購買量為12.5噸，較2022年下降16%。
►香港的消費需求大幅增加，達到38.6噸，較2022年大幅增加57%。
►泰國的消費需求成長至42.1噸，較2022年顯著成長9%。

KIS亞洲黃金相對於現貨的平均溢價（美元/盎司）和消費者需求

新加坡的消費需求相對較低，可歸因於其人口規模較小且獨特的消費者偏好等因素。儘管2023年最後9個月消費者需求下降，新加坡本地黃金溢價仍呈現持續上升趨勢，與泰國市場的情況類似。這一趨勢可以透過央行購買量增加來解釋，新加坡央行成為第三大黃金買家，截至2023年第三季已購買了75噸。泰國央行的數據還表明，自2019年以來，泰國央行已將其儲備價值增加了一倍。

香港黃金溢價與中國的影響力
2024年1月，KIS黃金溢價在所有三個地區均達到峰值，新加坡為1.01美元/盎司，香港為3.27美元/盎司，曼谷為1.03美元/盎司。香港保費大幅上漲，超過2.00美元/盎司，超過新加坡和曼谷的溢價漲幅。這一趨勢的部分原因是，自2022 年11月以來，中國人民銀行(PBoC)持續採取戰略行動，利用香港作為中國黃金進口的主要管道，加強黃金儲備。截至2023年底，央行增持黃金225噸，總儲備增加至2,235噸。

2023年12月，中國的黃金進口量顯著增加，特別是透過香港進口，較上月大幅增加36.8噸。需求激增主要歸因於2月10日即將開始的中國農曆新年慶祝活動，黃金具有深遠的文化意義。

在消費需求方面，2023年中國進口量創歷史新高，達到1,447噸，價值約900億美元。需求增加主要是由於人民幣兌美元疲軟、房地產市場危機以及對股市拋售的擔憂所推動的。鑑於購買美元或以美元計價的產品以對沖人民幣貶值的限制，黃金成為許多公民的戰略多元化選擇。

上海黃金溢價
過去一年，上海金價溢價於2023年9月達到122美元/盎司的峰值，創下歷史新高。然而，全年平均價格為29.12美元/盎司，較倫敦金價溢價約1.5%。 2024年1月，這項溢價平均飆升至47.59美元/盎司，反映出需求增加。

上海黃金溢價比較現貨盤價（美元/盎司）