[白銀] 美預算危機大戲或對白銀價格構成顯著支撐

　　國發貴金屬研究員曾於9月30日發表題為《10月階段性做多白銀，不失為明智選擇！》的評論文章。我們之所以作出這一預測，有著基本面和技術面的雙重考慮。從基本面看，隨著美國預算危機升級、QE退出延遲等重大事件陸續出籠，貴金屬很可能迎來又一次變盤時刻。由於白宮與美國國會之間無法在預算問題上達成妥協，美國聯邦政府非核心部門已從10月1日起關門，迄今已近兩週時間。令外界極為擔憂的是，如果國會不提高舉債上限，到10月17日就不能再藉新債，屆時美國財政部手上將只剩下300億美元資金，幾週內就會耗盡。國發研究團隊認為，這種擔心大可不必，我們姑且把美國預算危機看成一場“政經”大戲，僅此而已！

 

　　首先對美國經濟以至美國國力要有客觀認識

 

　　國發貴金屬認為，國內媒體在報導美國經濟狀況時，或多或少有一種誤導，似乎美國經濟及綜合國力已經瀕臨崩潰邊緣。實際上，美國人非常擅長“哭窮”，憂患意識非常強烈，中國前外交部長李肇星對此曾有過深刻剖析。另據經濟合作與發展組織最近發布的綜合領先指標顯示，美國、歐洲、日本經濟將加速增長，而中國和其他大型發展中經濟體增速將放緩。其中，美國更是作為領頭羊從101.0上升至101.2，復甦勢頭最為強勁。作為美國貨幣政策制定的基礎指標，其失業率已從8%降至7.3%，非農就業數據更是長時間維持在15萬左右，這些都說明美國經濟復甦勢頭是強勁的。有些朋友可能會認為，世界經合組織的說法有明顯政治傾向，還有美國公佈的經濟數據也可能有水份。國發貴金屬認為，這些懷疑都有一定道理，甚至可能就是事實。但一個更加不容迴避的事實在於，美國仍然佔據全球地緣政治的最高端，其政治影響力無人匹敵，美國國債被全球投資者視為無風險債券！難道靠的僅僅是經濟實力嗎？非也！美國的綜合國力甚至包括軍事實力，都起著極其重要作用，甚至起核心作用。

 

　　其次看美國預算“大戲”會如何收場

 

　　國發貴金屬認為，在分析這一問題時，有兩點非常重要：

 

　　第一，此次預算危機是美國國內政治的常態反映。據悉，美國國內一般民眾生活並沒有受到多大影響，他們對政府與經濟遠不如其他國家的投資者那麼關注。總之，預期沒有發生變化，政府國會之爭是常態，聯邦政府關門有前例，並沒有釀成不可收拾的風險。金融危機爆發以後，債務上限談判已經司空見慣，2008年金融危機至今，債務上限上調了7次，成為驢像兩黨博弈的常規手段，不值得大驚小怪。此次債務上限危機同樣如此，估計到10月底兩黨就會達成妥協。

 

　　第二，還須從國際政治視野觀察美國預算“大戲”。在此次預算危機鬧劇出現之前，市場關注焦點一直在美國何時退出QE政策上，而QE退出背後是美國欲實施強勢美元戰略，恢復其貨幣在昔日的霸主地位。美聯儲或許已經考慮到10月將迎來預算危機“大考”，於是在9月中旬的貨幣政策會議上出人意料地宣布維持寬鬆貨幣政策不變。隨著美國政府非核心部門10月1日起被迫關門，市場關注焦點基本轉移到預算危機上。從以往情況看，美國人不但擅長“哭窮”，而且更擅長透過“哭窮”最大限度實現戰略利益。比如，美國通過三輪QE讓美元持續貶值賴掉了大量賬務。現在美國又想通過退出QE把全球資金重新吸回美國，這在客觀上對新興經濟體是個極大威脅。基於上述事實，我們不難想像，不管美國高層如何導演這部“預算”大戲，但無論如何不會讓其威脅到美國的全球超級大國地位。因此，美國國會兩黨10月底達成協議是極大概率事件，但在此之前會反复折騰，讓市場認定債務違約已成定局。

 

　　最後再分析貴金屬及白銀走勢演變邏輯。

 

　　從10月1日以後近兩週時間看，美國政府關門事件尚未出現明顯轉機，預計這場債務上限鬧劇還會演繹一段時間。10月底有可能達成妥協，但估計不會是完美的解決方案。就後市貴金屬走市而言，僅僅依靠基本面分析是不夠的，還需要藉助必要的技術分析手段。目前看來，反映天通銀中線指標的周K線、月K線形態均有向好跡象，特別是5月均線正趨向於走平。換言之，天通銀有走出中線大行情的可能。基於這一假設，10月份漲幅不宜過大，反彈至4700—4800區間比較適中。這樣，隨著10月底美國國會兩黨達成妥協，天通銀可能再出現一定幅度回調整理，比如說回調至4400—4500附近。以此推理，隨著10月底以後“預算”大戲“續集”接著上演，則天通銀就很可能上沖4977前期高點，甚至向5000點以上進軍。

 

　　國發貴金屬研究員張勝

 

　　2013年10月11日

 

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