實物黃金需求旺季 黃金價格將掀一波高潮

 

　　四季度將迎來中國、印度對於實物黃金的需求旺季，廠商為明年生產而大量備貨的需求將為市場繼續提供持續的買盤。貴金屬將在震盪整理之後，重拾升勢。

 

　　國際貴金屬價格在近期經歷了美國政府“停擺”和9月非農數據低迷兩個重要事件之後，於10月28日昇至1360 美元 /盎司上方，結束了自1250美元/盎司附近開始的一波升勢，之後的四個交易日中國際黃金白銀價格寬幅震盪調整，當前價格已回落至10月22日美國發布9月新增非農就業人口時的水平。

 

　　美國政府停擺危機結束之後，投資者預期第三輪量化寬鬆貨幣政策的縮減時間點將向後推移，在市場流動性持續寬鬆的大背景下，對沖基金再度大舉進入貴金屬市場做多，在拉動價格上漲的同時也抬高了整個貴金屬市場的人氣（CFTC貴金屬總持倉水平近期顯著上升）。

 

　　回到資金流向，在ETF市場，目前仍然是一個資金淨流出的狀況，截至11月初，全球最大的黃金ETF——SPDR的現貨黃金持倉量為2780萬盎司，繼續創下今年以來的最低水平。但從我們持續跟踪該指標的情況來看，金價短期走勢與SPDR持倉關係不大，但長期走勢的正相關性較強。因此也並不是說近期ETF持續減倉的行為將對金價造成較大利空，反而我們看到黃金價格自10月中旬以來持續著較好的表現。

 

　　而從CFTC公佈的COMEX市場近期的持倉狀況來看，對沖基金顯然是重新燃起了在貴金屬市場中做多的興趣，金銀期貨的淨多持倉均回到了近半年以來的最高水平。截至10月22日，主力基金在黃金期貨上淨多單為66598手，比之前一周大幅增加1.4萬手。白銀期貨主力淨多單為17665手，比之前一周大幅增加5000餘手。表明專業的投資機構對市場的判斷較上半年出現了較大的不同，寬鬆環境維持的基調推動資金紛紛回流至貴金屬多頭市場。

 

　　對於貴金屬市場來說，在供需情況沒有太大改變的情況下，目前多空雙方的分歧就落在了美聯儲何時開始縮減量寬規模這一重大事件上。事實上，我們看到，自美國實施“QE3”，歐洲央行實施“OMT”，以及英國央行推出3650億英鎊的量寬政策以來，各國實體經濟都出現了一定程度的好轉，而同時各國的通貨膨脹指標卻並未見有明顯上升的跡象。相反，美、歐、英的核心CPI水平甚至比兩年前還有一定程度的下降。因此，在未見有明顯負面影響的情況下，這一數據成為“鴿派”對抗“鷹派”最有利的武器，因此我們也判斷西方國家（特別是美國）在目前的市場環境中不會貿然的結束當前超寬鬆的貨幣政策，除非有證據顯示美國經濟正處於“不可逆轉”的複蘇進程當中，而這一切都需要時間的檢驗，當前無疑不是出台削減政策的最佳時間關口（最近幾個月的非農就業數據弱於預期，前期美國政府的停擺也將對接下來幾個月的數據產生影響）。

 

　　綜合來看，目前的市場情況與美國政府“停擺”之前有較大的變化。投資者對於“QE”縮減的預期雖然不再像之前那般強烈，但仍然保持謹慎狀態。另一方面，四季度將再度迎來中國、印度對於實物黃金的需求旺季，上海黃金交易所的黃金溢價已經上漲至5美元/盎司。廠商為明年生產而大量備貨的需求將為市場繼續提供持續的買盤，我們維持之前的觀點，貴金屬將在震盪整理之後，重拾升勢。

 

　　技術上來看，黃金價格在上月出現大漲後再度站上探60日均線，之後雖然下跌，但在1300美元/盎司整數關口附近位置得到有效支撐，下方支撐位在1260~1280美元/盎司區間，上方第一阻力位在1325美元/盎司，如果能夠有效突破，則在未來一個月內黃金價格有望直奔上月高點1362美元/盎司，如果非農數據影響繼續惡化，黃金價格有望升至1400美元/盎司整數關口附近，形成近期單邊上漲的走勢。

 

 

轉自：https://gold.jrj.com.cn/2013/11/11200316125546.shtml