2013-11-18 認識美聯儲新掌櫃 路透：讀懂耶倫的溝通藝術
（來源：華爾街見聞）如果說耶倫有甚麼能力已經超過伯南克的話，相信華爾街很多人都會表示是溝通能力。路透認為，耶倫上周在參議院聽證會的表現廣受好評，關鍵在於她說了一些相當於甚麼都沒說的話，其中還透露了她更為“民主”的領導風格：關於耶倫上周在參議院確認聽證會上廣受好評的表現，最有啓發性可能並不是她說了甚麼，而是她沒說甚麼——以及她怎麼能不說。
....在上週四兩小時的聽證會上，（耶倫）完全沒有給予參議院銀行委員會任何關於她怎麼看待短期貨幣政策選擇的真正提示。
她直言，她認為維持激進的舉措刺激美國經濟增長和就業是很重要的。但她的言論並沒有超過上個月美聯儲議息會議公告的任何內容。
參議員問她央行可以維持購債多長時間，她的溫和言論看起來也讓參議員感到滿意——購債不能永遠持續。關於她傾向於在下個月還是明年放緩QE，他完全沒有給出任何提示。
經濟學家從來沒有預期，耶倫會故意提前給出這個美聯儲政策制定委員會仍沒作出的決定。一方面，現任美聯儲主席伯南克直到明年1月31日才卸任。預期耶倫將能安然地獲得全參議院的確認接替他的職位。
但成功在參議院前回避問題，完全不會意外地給出未來政策的提示，被看作是這位67歲的專家的首個重要里程碑。
前美聯儲高級經濟學家Stephen Oliner表示：“她知道怎麼給出答案，這個答案至少在一定程度上對問題作出了回應，但又不會泄露任何新信息。這是令人印象深刻的表現。”
另一件耶倫完全沒有提及的事是，她對強化關於美聯儲最終在何時加息的前瞻指引上的看法。
這裡，她要感謝參議員幫了大忙。沒有人問她這方面的問題，儘管市場已經強烈預期，美聯儲將很快決定至少保持零利率至失業率跌至6.0%的時候。現在的門檻是6.5%。
然而，耶倫在其它問題上表現使大家相信，如果真有人問及她這個問題，她會圍繞這個問題給出一個範範俱到的學術討論，同時省略掉帶有個人觀點的信息。
這就是她應對弗吉尼亞州參議員Mark Warner提出關於下調超額準備金利率問題的方法，部分官員認為這是給經濟增加小量刺激的一個方法。
耶倫解釋了好處和壞處，並提醒議員下調超額準備金利率會給貨幣市場共同基金產業造成麻煩，但並沒有指出下調是否明智。
耶倫領導美聯儲的潛質
在壓力下保持鎮定是成功的央行官員重要的品質。
美聯儲的觀察家認為，伯南克用了一年時間才真正進入角色，還記得伯南克顫抖的聲音就像再被議員拷問一樣。
當然，耶倫的待遇比伯南克好多了。可能是因為美聯儲的共和黨批評者不希望被看成在折騰美聯儲第一位女性主席提名人。或可能他們的注意力都放在了奧巴馬醫改法案的問題上。
但更有趣的是，耶倫拒絕闡明未來的政策方向，是否是因為這可能反映了一種避免建立預期的動機——不然她的美聯儲同僚之後將不得不肯定或無視這種預期。
總的來說，耶倫的領導風格將更像伯南克還是格林斯潘呢？格林斯潘更可能就他希望的政策給出提示。
摩根大通經濟學家Michael Feroli表示：“格林斯潘會給出眨眼和點頭的小提示，然後委員會將不得不按照他希望的方向投票。...耶倫能坐在國會面前，用一種不會令委員會感到他們的下一步動作必須交出因主席已經說過的話而製造的預期的方式回答問題，這可能是件好事。”
（2013年11月18日）
轉自：https://gold.jrj.com.cn/2013/11/18070016164625.shtml
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