黃金投資輕鬆學 工具篇4—期貨與期權

1. 首頁
2. 公告&知識
3. 投資教室

2013-11-21　黃金投資輕鬆學 工具篇4—期貨與期權

期貨與槓桿操作

期貨、期權都屬於衍生金融商品，投射投資人對未來商品價格的預期，其回報來自於實際價格與預期的落差，通常以契約形式存在，其本身並不代表具體資產。再者，期貨容許透過保證金（Margin）進行槓桿操作。

假設手邊擁有10元，期貨帳戶允許以百分之一的「保證金」交易，那麼10元就可以當成1000元來購買物品。

假設每塊黃金100元，就可以買入10塊黃金，當黃金漲到101元，賣掉時就賺到（101-100）x10（塊）=10元。即手邊的10元已賺到10元，獲利倍翻。不需要準備1000元來賺10元，投資報酬率放大了100倍。

槓桿操作讓獲利倍增的同時，風險也倍增。股票、黃金現貨的最大損失為投入的本金，會「套牢」但不會負債。

期貨的保證金一般在契約金額的5%至25%都有，期貨商透過每日結算損益，可以避免投資人超額損失。但投資者宜時刻注意自己的資金及持貨情況，經紀商有權在資金或持貨超過規定時強制執行。當帳戶的淨值低於經紀商規定的最低保證金時，經紀商就會發出追繳保證金通知（Margin Call）。此外，期貨入門門檻也比較高。

預期價跌商品價格下跌，做空頭避時，可「先賣後買」；若預期未來價格上漲，做多頭避險時，則「先買後賣」。在結算日前，可以轉讓協議或「平倉」（買進或賣出等量商品，以沖銷先前買進的部位）。

期貨有兩種了結方式，一是在最後交易日前平倉，以商品的價差計算盈虧，累入帳戶；二是契約到期，進行實物或現貨交割。一般現貨交割的情況較少。

期權交易

期權在期貨之上更精確化，明定未來交易中買家的權利和賣家的義務，包括價格、數量。期權交易中，購買期權的一方稱作買方，擁有買權（Call），而出售期權的一方則叫做賣方，有賣權（Put）。到期時買方可決定要不要行使權利，賣方則有義務履行契約。

期權與期貨相較，除了保證金（Margin）外，還有權利金（Premium）的制度。買方支付權利金於賣方，賣方繳交保證金防止違約。到期時，若市場格價格有利於買方，買方可不履行權利，但權利金歸賣方；若契約價格對買方較有利，則買賣雙方依約交易。

例如黃金公司看空金價，賣出1單位黃金，為防止金價上漲帶來損失，黃金公司向X買入一筆看漲期權。假設目前價格為每單位100元，雙方約定3個月後，黃金公司有權以120元向X購買1單位黃金。

3個月後，黃金現貨上漲到每單位130元，黃金公司即可以120元的價格要求X出售黃金。黃金公司獲得10元減去權利金的費用，黃金公司也因此減少了放空黃金的損失。如果市價只漲到110元，黃金公司可選擇放棄契約、損失的只有權利金。

（版權所有，轉載請註明炫麗網址 https://www.shiny.com.tw/）