2013-11-22 高盛：2014年十大市場主題
高盛：2014年十大市场主题（來源：華爾街見聞 文 / 時芳勝 ）高盛集團指出，這十大主題代表著一系列的宏觀經濟前景主題，且認為這些主題將在2014年的市場上佔據主導地位。
以下就是該集團所總結的這十大主題：
1. 美國和其它發達國家的經濟復蘇
我們對2013年經濟前景的預期是，美國私人部門復蘇，但是將受到財政緊縮拖累。隨著我們進入2014年，財政緊縮將減輕，因此我們預計情況將發生改變。受私人消費和商業投資加速增長推動，美國經濟終於迎來高增長。
2. 發達國家央行加強“前瞻指引”
儘管發達國家經濟有所改善，但我們仍然預計，低通脹和高失業率的環境下，發達國家央行將繼續加強“前瞻指引”，即利率仍將長時間維持在接近於零的水平。我們預計美聯儲2016年前不會加息；未來幾個月將加強前瞻指引。
3. 收獲發達國家股票風險溢價，注意對衝風險
過去幾年時間裡，許多地區股市的風險溢價較低。儘管尚未達到2007年的水平，但信用利差已經縮窄至長期趨勢下方，資產價格波動性也已下降。即使在經濟溫和增長和寬松政策的環境下，信用利差收益也很可能較低。股市方面，我們所將面臨的主要問題是，在股市上漲的情況下，市盈率是否會高於平均值。我們認為，答案是肯定的。
4. 資本追逐高收益
我們預計，2014年全球經濟增長表現將有所改善，但仍略低於長期趨勢，同時通脹目標穩定，且市場總體的波動性將有所減弱。這種情況早就存在。此前，股市波動性一直偏低，波動率遠期合約價格遠低於即期波動率。在總體波動性偏低的環境下，資本追逐高收益的願望很可能十分強烈，尤其是，當經濟增長前景暗淡的情況下。
5. 發達國家開始退出寬松政策
2013年，一些新興市場國家央行採取了緊縮政策。隨著美國經濟增長前景持續改善和全球加息壓力上升，可能緊縮貨幣政策的央行將獲得更多關注。甚至在發達國家經濟復蘇狀況不同的情況下，市場已將主要發達國家退出寬松政策計入定價。市場預計，發達國家將幾乎同時退出寬松政策。市場普遍預計各大央行不會很快首次加息，因此它們同步加息並不特別反常。哪些央行先收緊政策，哪些央行後收緊政策將在2014年出現。
6. 小規模開放型國家將開始平衡經濟風險
近幾年，許多開放的小國家已效仿美歐實施寬松貨幣政策，部分原因是它們想要阻止貨幣升值，部分原因則是降低外部環境的消極影響。在這些國家（挪威、瑞士、以色列和加拿大，以及程度較輕的新西蘭和瑞典等）中，房價一直在上漲，信貸增速也有所加快。整體而言，因為外部環境風險上升和不願意通過緊縮政策使貨幣升值，因此各大央行都容忍了房價上漲和信貸加速的壓力。隨著發達國家增長前景改善，這些國家可能必須平衡經濟內出現的不同風險。
7. 新興市場資產貶值壓力減輕
新興市場資產在2013年的表現較差。2014年，它們很可能不會廣泛的面對類似壓力。中國經濟增長下行風險的預期會降低，同時市場對美聯儲削減QE的擔憂也會下降。
8. 新興市場國家仍將面臨不同的市場衝擊
與“新興市場國家中的發達市場國家”相比，經常帳赤字高，通脹高和體制薄弱的國家在2013受到了更嚴厲的懲罰。在未來幾個月，這種分歧很可能仍將繼續存在。2014年，這兩類國家的差異預計將繼續擴大。
9. 大宗商品價格下行風險上升
我們預測，黃金、銅、鐵礦石和大豆價格在2014年將大幅下跌（跌幅或達15%）。對全球經濟前景來說，能源價格的影響最大。我們認為能源價格將更加穩定；但隨著時間的推移，下行風險將會加大。目前，利比亞和伊朗的產量問題以及其它地緣政治風險推高了油價。
10. 中國經濟問題待解 經濟放緩
因為面臨一些中期問題，如信貸增長、影子金融系統和地方政府治理等，中國經濟增長的前景被下調。這種中期問題過去一年時間裡都得到了廣泛的認知，但有一些問題仍不能得到解決，比如信貸風險。中國已經扭轉了2013年中期經濟減速的局面。即便我們預計中國經濟增速持平（7.5%），投資者也樂意接受。
Zero Hedge稱，高盛的正面預期總結下來就是：何時及是否出現趨勢性的大行情取決於央行之手如何再度刺激經濟增長。事實上，這個問題又可以濃縮為美聯儲是否可以阻止市場大幅拋售，也就是說一切都取決於美聯儲。
（2013年11月21日 14:21 ）
轉自：https://wallstreetcn.com/node/64423
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