2014-01-03 美銀美林：理性投資者可反向押注
（來源：華爾街見聞 文 / 慕陽）根據美銀美林(BofA ML)對全球基金經理的調查統計顯示，2014年大資金的投資趨勢依然是看漲股市，看多美元，同時看空債券，商品和黃金。調查顯示，超過54%的基金選擇超配股票類資產，預期牛市將得以延續。此外儘管近期債券價格大幅下跌導致收益率上升使得債券估值更有吸引力，但64%的基金依然選擇低配債券，基金經理們普遍預期隨著全球經濟恢復，央行將逐漸退出資產購買政策，將導致長期利率上升，債券價格下跌。
對於持續暴跌的金價，基金經理們預期跌勢將延續下去，不但如此，大多數基金認為美元匯率被低估。
在股票領域，基金經理們最看好的板塊是科技股，2013年納斯達克指數上漲將近三分之一，自1999年互聯網泡沫破裂以來首次突破4000點。美銀美林的報告稱：“目前為止科技股是最受股票投資者青睞的板塊，48%的投資者選擇超配科技股。”除了科技股以外，銀行股也有較大升值空間，前提是經濟不斷好轉。地域方面大資金顯然更青睞美歐和日本股市，新興經濟體的股票市場被看空。
美銀美林的調查有一定參考性，因為很多次基金經理們最看好的資產往往表現最差，而最不看好的資產往往有較好表現。舉個例子，去年的這份調查顯示基金經理們對於日本股市前景十分悲觀，然而該年日經225指數漲幅超過45%。
美銀美林的這份調查涵蓋237家基金，管理資產總計超過6550億美元，所以如果這些基金都看好某一種資產的話，那麼該資產的價格可能早就被推高了。不光如此，這些基金經理們大多出自同樣類型的商學院，分析方法樣，用的數據一樣，資產配置策略很可能也一樣，所以他們思考問題的方式十分相似。
打個比方，如果某個基金認為未來冷凍橙汁期貨合約價格會下跌，那麼其它基金很可能也會得出相同的結論，所以這些基金一起便會賣出此類資產，導致超跌的發生。對此，美銀美林策略師Michael Hartnett認為，理性的投資者不應盲目追隨在這份調查中的投資基金們的策略，尤其是當大量基金都在下注同一種資產價格向同一個方向變動時，理性投資者可以選擇押注相反的方向。
所以，在2014年，如果你夠理性的話，也許你可以將資金從歐美股市撤走，尤其是科技股和銀行股，轉而投向新興市場的資源股，並購買大宗商品和債券資產。
（2014年01月02日 22:29 ）
轉自：https://wallstreetcn.com/node/70570
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