2014-01-15 牛市不會重演 “黃金翻身論”僅是文字遊戲
（來源：金融界）截至1月14日，這輪始於2013年12月20日的金價反彈已經持續了16個交易日，區間漲幅達到5.53%。回顧2013年6月那次“中國大媽式”反彈，當時反彈持續了近兩個月，COMEX黃金價格自1179美元低點漲至1400美元之上。以史為鏡，市場出現了唱多的聲音。接受中國證券報記者采訪的分析人士也較為一致地認為，黃金短線反彈可持續，高點看至1300美元。此前有分析師指出，以1970年和2008年暴跌后迎來牛市的歷史為鏡，在2013年暴跌之后，黃金經歷了極大的上漲。不過該人士並沒有指出黃金何時將會觸底，也沒有說明上漲將於何時開始。因此，市場人士認為，黃金“翻身論”只是文字遊戲，黃金牛市的歷史因素目前並未重演。短期內，金價只是反彈而非反轉。
黃金翻身論是文字遊戲
有關媒體報導稱，投資研究機構Phoenix Capital Research的分析師撰文稱，考慮到1970年和2008年黃金暴跌后都經歷了大漲，所以黃金在去年暴跌后將會經歷一波“極大”漲幅的反彈。
“要知道，黃金曾在2008年時暴跌28%，但隨即價格就連續上漲直至翻了一番。最近的一波跌幅只不過比28%多了一些罷了。而且，眼光放得再遠一 些，36%的跌幅遠遠比不上1970年代中期的暴跌，金價在那次熊市中近乎腰斬，暴跌了近50%。但在那之后，黃金就開始急劇升值，從1976年8月至 1980年1月，黃金暴增了750%。”該分析師說。
但他並沒有指出黃金何時將會觸底，也沒有說明上漲將於何時開始，這正是這位分析師的圓滑之處。
“如果從一個相當長的周期看，我同意這樣的觀點，在經歷可能是痛苦的暴跌和更痛苦的底部徘徊后，黃金會重整旗鼓，再次突破歷史高點也並非難事。但從 短周期看，金價僅是經歷了第一輪暴跌和短暫反彈，現在談論下一輪漲幅有多大還為時過早。” 安信期貨高級分析師趙菁菁認為，如果比照歷史，短期內，黃金跌勢可能還將進一步擴大，而后經歷長時間的信心修復，伴隨全球經濟或貨幣的下一輪擴張，黃金才 可能迎來下一個牛市周期。
“第一輪牛市結束后，金價也曾出現極大的回調，但隨后伴隨的是長達近20年的震盪市。所以，僅從歷史角度看，認為暴跌后會就出現暴漲並沒有太大說服力。”長江期貨分析師李富也表示了相似的看法。
分析判斷1970年和2008年的黃金牛市能否重演，不在於對著歷史數據和K線圖簡單的看圖說話，而在於當時助推黃金牛市的基因如今是否依然存在，或者未來是否出現新的因素提振其投資魅力。
“金價的大幅上漲仍需要對應的宏觀環境支撐，比如流動性持續泛濫、通脹惡化、經濟前景悲觀等，而目前黃金並不存在這些利好。”長江期貨分析師李富表 示，二十世紀70年代以來的十年牛市的背景是布雷頓森林體系終結后美元貶值，以及這一時期發生的石油危機、伊朗伊斯蘭革命、美國惡性通貨膨脹和阿富汗戰 爭，這些因素造就了黃金的牛市。而2008年以來，主導金價上漲的是美元貶值和流動性泛濫，目前這些利好正在消失。
反彈看至1300美元
進入2014年之后的這波近50美元的反彈，事實上早在許多分析師的預期之中，而且他們一致認為助推反彈的因素並不足以徹底扭轉黃金頹勢。
李富認為，促發本輪反彈因素，一方面在於2013年壓制黃金上漲的最大利空來自美聯儲QE退出的預期，而在12月份利空兌現后，利空因素已經得到較充分的消化。也就是說，如果沒有比緊縮QE更壞的訊息，黃金在年內低點附近反彈是大概率事件。另一方面，市場逐步意識到即使緊縮QE也不代表美聯儲政策傾向由寬鬆變為收緊。事實上，購債仍將繼續，只是規模縮小，且低利率也將至少維持到2015年，這也支撐了金價的反彈。
“中國大媽”“印度大嬸”也是本輪反彈的做多主力。“1月中國傳統春節將至，實物消費需求短期內或對於金價底部形成支撐，隨著2013年12月底金價的下跌，市場交易量放大，通常在節前都會產生類似現象。另外，QE縮減后金價低迷也引發了基金的空頭回補。指數基金在年末也會進行調倉行為，基於去年金價跌勢較為明顯，此次會調整資金進入黃金市場，所以對金價也有一定的帶動。
“黃金反彈或能夠持續到3月上旬附近，這主要是跟FOMC定期會議安排有關。”趙菁菁表示，“黃金反彈要持續一段時間，但高度可能不會很理想，更多的應該是震盪持穩的格局。短線暫看高至60日線，上方壓力依次為1280美元、1300美元/盎司。
李富也認為，隨著QE緊縮的兌現，市場對美國經濟的復甦似乎充滿信心，美元走強及對通脹難惡化的預期等都難為黃金再次持續性上漲帶來利好，並且看到大型黃金基金在價格低位也並未出現很積極的增倉。所以，現在只是反彈，拋出金價“翻身”論還稍顯武斷。
（2014-01-15 04:27:55）
轉自：https://news.cnyes.com/Content/20140115/KIT1MKMTON9GU.shtml?c=gold
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